ผลกระทบของการกำกับดูแลกิจการและความยืดหยุ่นทางการเงินต่อมูลค่าของกิจการ ในสถานการณ์โควิด 19: กรณีศึกษาบริษัทในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อทดสอบความสัมพันธ์ของการกำกับดูแลกิจการ และความยืดหยุ่น
ทางการเงินกับมูลค่าของกิจการ และทดสอบผลกระทบของสถานการณ์โควิด 19 ที่มีต่อความสัมพันธ์ของ
ความยืดหยุ่นทางการเงินกับมูลค่าของกิจการ โดยศึกษาจากงบการเงิน และรายงานประจำปีของบริษัท
จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ระหว่างปี 2561 – 2564 จำนวน 524 บริษัท ผ่านการวิเคราะห์
โดยใช้ สถิติเชิงพรรณนา การวิเคราะห์ค่าสัมประสิทธิ์สหสัมพันธ์เพียร์สัน และการวิเคราะห์สมการถดถอย
แบบพหุคูณ
ผลการวิจัยพบว่า ความหลากหลายทางเพศในคณะกรรมการบริษัท และความยืดหยุ่นทางการเงิน
มีความสัมพันธ์ในทางบวกกับมูลค่าของกิจการ ในขณะที่การควบตำแหน่งของประธานกรรมการและผู้บริหารสูงสุดมีความสัมพันธ์ในทางลบกับมูลค่าของกิจการ นอกจากนี้ยังพบอีกว่า ความยืดหยุ่นทางการเงินทำให้มูลค่าของกิจการสูงขึ้นในสถานการณ์โควิด 19 การค้นพบนี้ทำให้บริษัทและนักลงทุนได้ตระหนักถึงความสำคัญของความยืดหยุ่นทางการเงินที่คณะกรรมการบริษัทสามารถใช้เป็นเครื่องมือเพื่อเพิ่มมูลค่าให้แก่กิจการ
Article Details
เนื้อหาและข้อมูลในบทความที่ลงตีพิมพ์ในวารสารสภาวิชาชีพบัญชี ถือเป็นข้อคิดเห็นและความรับผิดชอบของผู้เขียนบทความโดยตรงซึ่งกองบรรณาธิการวารสารไม่จำเป็นต้องเห็นด้วยหรือร่วมรับผิดชอบใด ๆ
บทความ ข้อมูล เนื้อหา รูปภาพ ฯลฯ ที่ได้รับการตีพิมพ์ในวารสารสภาวิชาชีพบัญชี ถือเป็นลิขสิทธิ์ของวารสารสภาวิชาชีพบัญชี หากบุคคลหรือหน่วยงานใดต้องการนำข้อมูลทั้งหมดหรือบางส่วนไปเผยแพร่ต่อหรือเพื่อกระทำการใดๆ จะต้องได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากวารสารสภาวิชาชีพบัญชี ก่อนเท่านั้น
References
Am-ugsorn, S., Dumpitakse, K. and Ngudgratoke, S. (2022). Effect of Corporate Governance on Cost of Equity: An Empirical Study of Companies Listed on the Stock Exchange of Thailand. Paper presented at the 11th National and the 4th International Conference
Management Sciences 2022, Lampang, Thailand. Retrieved from https://ms.lpru.ac.th/nims2022/EN/proceedings/PP100/
Bae, S. M., Masud, A. K., & Kim, J. D. (2018). A Cross-Country Investigation of Corporate Governance and Corporate Sustainability Disclosure: A Signaling Theory Perspective. Sustainability, 10(8), 1-16. Retrieved from https://doi.org/10.3390/su10082611
Bartik, A. W., Bertrand, M., Cullen, Z., Glaeser, E. L., Luca, M., & Stanton, C. (2020). The impact of COVID-19 on small business outcomes and expectations. Proceedings of the National Academy of Sciences of the United States of America, 117(30), 17656–17666. Retrieved from https://doi.org/10.1073/pnas.2006991117
Brahma, S., Nwafor, C., & Boateng, A. (2021). Board gender diversity and firm performance: The UK evidence. International Journal of Finance & Economics, 26(4), 5704-5719. Retrieved from https://doi.org/10.1002/ijfe.2089
Burns, N., & Grove, S. K. (1993). Study the practice of nursing research: Conduct, critique & utilization. (Forth edition). W. B. Saunders Company: Philadelphia.
Charoensukmongkol, P. (2021). Does entrepreneurs’ improvisational behavior improve firm performance in time of crisis? Management Research Review, 45(1), 26-46. Retrieved from https://doi.org/10.1108/MRR-12-2020-0738
Cherkasova, V., & Kuzmin, E. (2018). Financial Flexibility as an Investment Efficiency Factor in Asian Companies. Gadjah Mada International Journal of Business, 20(2), 137-164.
Chin, Y. S., Ganesan, Y., Pitchay, A. A., Haron, H., & Hendayani, R. (2019). Corporate Governance and Firm Value: The Moderating Effect of Board Gender Diversity. Journal of Entrepreneurship, Business and Economics, 7(2s), 43-77.
Chung, K. H. (2021). Towards rule-based institutions and economic growth in Asia? Evidence from the Asian Financial Crisis 1997–1998. Asian Journal of Comparative Politics, 6(3), 274–292. Retrieved from https://doi.org/10.1177/2057891120962575
Coakes, S. J., & Steed, L. G. (2003). SPSS analysis without anguish version 11 for Windows (First edition). Milton: John Wiley and Sons Australia Limited.
Dahya, J., Dimitrov, O., & McConnell. (2008). Dominant shareholders, corporate boards, and corporate value: A cross-country analysis. Journal of Financial Economics, 87(1), 73-100.
Dahya, J., & McConnell, J. J. (2005). Outside directors and corporate board decisions. Journal of Corporate Finance, 11(1), 37-60.
Danoshana, S., & Ravivathani, T. (2019). The impact of the corporate governance on firm performance: A study on financial institutions in Sri Lanka. SAARJ Journal on Banking & Insurance Research, 8(1), 62-67. Retrieved from https://doi.org/10.5958/2319-1422.2019.00004.3
DeAngelo, H., & DeAngelo, L. (2007). Capital structure, payout policy, and financial flexibility. Marshall School of Business Working Paper, July, 1–24.
Erdogan, S. B. (2019). Financial flexibility and corporate investment: does financial flexibility affect sustainability of firms? Bosphorus University, Turkey: IGI Global.
Erdogan, S. B. (2020). Does Financial Flexibility Enhance Firm Value? A Comparative Study Between Developed and Emering Countries. Verslas: Teorija ir praktika / Business: Theory and Practice, 21(2), 723–736.
Gamba, A., & Triantis, A. (2008). The Value of Financial Flexibility. The Journal of Finance, 63(5), 2263-2296. Retrieved from https://doi.org/10.1111/j.1540-6261.2008.01397.x
Gordon, L. A. (2000). Mangerial Accounting: Concepts and Empirical Evidence (5 th ed.). New York: McGraw-Hill.
Graham, J. R., & Harvey., C. R. (2001). The theory and practice of corporate finance: Evidence from the field. Journal of Financial Economics, 60(2–3), 187–243.
Guo, Z., Hou, S., & Li, Q. (2020). Corporate Social Responsibility and Firm Value: The Moderating Effects of Financial Flexibility and R&D Investment. Sustainability, 12(8452), 1-17. Retrieved from https://doi.org/10.3390/su12208452
Harun, M. S., Hussainey, K., Kharuddin, K. A. M., & Farooque, O. A. (2020). CSR Disclosure, Corporate Governance and Firm Value: a study on GCC Islamic Banks. International Journal of Accounting & Information Management, 28(4), 607-638. Retrieved from https://doi.org/10.1108/IJAIM-08-2019-0103
Jensen, M. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeovers. American Economic Review, 76, 323 – 329.
Kraus, A., & Litzenberger, R. H. (1973). A State-Preference Model of Optimal Financial Leverage. The Journal of Finance, 28(4), 911-922.
Kurt, D., & Hulland, J. (2013). Aggressive Marketing Strategy following Equity Offerings and Firm Value: The Role of Relative Strategic Flexibility. J. Mark, 77, 57-74.
Lin, Y.-C. (2018). The consequences of audit committee quality. Managerial Auditing Journal, 33(2), 192-216.
Marchica, M.-T., & Mura, R. (2010). Financial Flexibility, Investment Ability, and Firm Value: Evidence from Firms with Spare Debt Capacity. Financial Management, 39(4), 1339-1365.
Meier, I. (2013). Financial flexibility and the performance during the recent financial crisis, 23(2), 79-96.
Modigliani, F., & Miller, M. (1961). Dividend policy, growth, and the valuation of shares. The Journal of Business, 34(4), 411–433. Retrieved from https://doi.org/10.1086/294442
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of capital, corporation finance and the theory of investment. The American Economic Review, 48(3), 262-297.
Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 53(3), 433-443.
Myers, S. C. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of Finanial Economiccs, 5(2), 147-175.
Myers, S. C. (1984). The capital structure puzzle. Journal of Finance, 39(3), 575-592.
Özcan, A. (2021). Audit Committee and Firm Value: An Empirical Investigation. Muhasebe Bilim Dünyası Dergisi, 23(2), 204-221. Retrieved from https://doi.org/10.31460/mbdd.756299
Parkinson. (1994). Corporate Power and Responsibility. UK: Clarendon Press.
Phadoongsitthi, M. (2005). Performance Evaluation Base on Tobin’s Q. Journal of Business Administration, 28(106), 13-22. Retrieved from http://www.jba.tbs.tu.ac.th/files/Jba106/Article/JBA106Monvika.pdf
Puni, A., Ghana, A., & Anlesinya, A. (2020). Corporate governance mechanisms and firm performance in a developing country. International Journal of Law and Management, 62(2), 147-169.
Qureshi, M. A., Kirkerud, S., Theresa, K., & Ahsan, T. (2020). The impact of sustainability (environmental, social, and governance) disclosure and board diversity on firm value: The moderating role of industry sensitivity. Business Strategy and the Environment, 29(3), 1199-1214. Retrieved from https://doi.org/10.1002/bse.2427
Sabsombat, N., Sangthong, K., Yasaboo, N., Laddee, N., Chukaew, N., & Pongsri, S. (2020). The Relationship between Corporate Governance and Firm Value of Listed Companies on The Stock Exchange of Thailand in SET100 Index. WMS Journal of Management, 9(4), 1-14.
Salem, W. F., Metawe, S. A., Youssef, A. A., & Mohamed, M. B. (2019). Boards of Directors’ Characteristics and Firm Value: A Comparative Study between Egypt and USA. Open Access Library Journal, 6(e5323), 1-32.
Sarang, A. A. A., Rind, A. A., Al-Faryan, M. A. S., & Saeed, A. (2022). Women on board and the cost of equity: the mediating role of information asymmetry. Journal of Financial Reporting and Accounting, ahead-of-print(ahead-of-print).
Shahid, M. S., & Abbas, M. (2019). Does corporate governance play any role in investor confidence, corporate investment decisions relationship? Evidence from Pakistan and India. Journal of Economics and Business, 105(September-October), 105839. Retrieved from https://doi.org/10.1016/j.jeconbus.2019.03.003
Shapiro, S. P. (2005). Agency Theory. Annual Reviews, 31, 263-284.
State Street Global Advisors. (2018). ESG Institutional Investor Survey. Retrieved from https://www.ssga.com/investment-topics/environmental-social-governance/2018/08/esg-institutional-investor-survey.pdf
Thomas, R., Stölzle, B., & Xu, J. (2016). Enterprise Risk Management and the Cost of Capital. Journal of Risk and Insurance, 85(1), 159-201. Retrieved from https://doi.org/10.1111/jori.12152
Tobin, J. (1969). A General Equilibrium Approach To Monetary Theory. A General Equilibrium Approach To Monetary Theory, 1(1), 15-29. Retrieved from https://doi.org/10.2307/1991374