การเปรียบเทียบประสิทธิภาพของหลักทรัพย์ลงทุนหุ้นกลุ่มยั่งยืนกับหลักทรัพย์นอกกลุ่มด้วยมาตรวัดแบบชาร์ป
คำสำคัญ:
ดัชนีหุ้นยั่งยืน , หุ้นยั่งยืน , มาตรวัดของชาร์ป , การแพร่ระบาดของไวรัสโคโรนา , การลงทุนในภาวะวิกฤติบทคัดย่อ
การศึกษานี้ศึกษาประสิทธิภาพของการลงทุนในหลักทรัพย์ที่อยู่ในรายชื่อหลักทรัพย์กลุ่มหุ้นยั่งยืน (Thailand Sustainability Index: THSI) ของประเทศไทย โดยเปรียบเทียบความแตกต่างทางสถิติ t-test ของมาตรวัดของชาร์ประหว่างหลักทรัพย์กลุ่ม THSI และหลักทรัพย์นอกกลุ่ม โดยมีหลักทรัพย์ที่สามารถทำการเปรียบเทียบกันได้จำนวน 22 หลักทรัพย์ โดยแบ่งระยะเวลาการศึกษาออกเป็น 2 ช่วง ได้แก่ ช่วงแรกคือ พ.ศ.2561-2565 และช่วงวิกฤติไวรัสโคโรนา พ.ศ.2562-2565 ผลการศึกษาพบว่า ในช่วงแรกหลักทรัพย์กลุ่ม THSI ในอุตสาหกรรมเกษตรและอุตสาหกรรมอาหารมีค่าชาร์ปที่สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติเมื่อเปรียบเทียบกับหลักทรัพย์นอกกลุ่มในอุตสาหกรรมเดียวกัน สำหรับช่วงที่สอง พบว่า หลักทรัพย์กลุ่ม THSI ในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้างมีค่าชาร์ปที่ดีกว่าหลักทรัพย์นอกกลุ่มอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติอีกด้วย ดังนั้นนักลงทุนที่ลงทุนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยสามารถเพิ่มประสิทธิภาพในการลงทุนของได้ด้วยการเลือกลงทุนในหลักทรัพย์กลุ่ม THSI ในอุตสาหกรรมเกษตรและอาหาร รวมไปถึงจัดการความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงของราคาหลักทรัพย์ในช่วงเวลาวิกฤติได้ด้วยการลงทุนในหลักทรัพย์กลุ่ม THSI กลุ่มอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์และการก่อสร้าง
References
Aboud, A., & Diab, A. (2019). The financial and market consequences of environmental, social and governance ratings: The implications of recent political volatility in Egypt. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, 10(3), 498–520. https://doi.org/10.1108/SAMPJ-06-2018-0167
Alda, M. (2021). The environmental, social, and governance (ESG) dimension of firms in which social responsible investment (SRI) and conventional pension funds invest: The mainstream SRI and the ESG inclusion. Journal of Cleaner Production, 298, 126812. https://doi.org/10.1016/j.jclepro.2021.126812
Alliance, G. S. I. (2018). Global sustainable investment review. GSIA. https://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2019/03/GSIR_Review2018.3.28.pdf
Ashwin Kumar, N. C., Smith, C., Badis, L., Wang, N., Ambrosy, P., & Tavares, R. (2016). ESG factors and risk-adjusted performance: a new quantitative model. Journal of Sustainable Finance and Investment, 6(4), 292–300. https://doi.org/10.1080/20430795.2016.1234909
Asvathitanont, C., & Tangjitprom, N. (2020). The Performance of Environmental, Social, and Governance Investment in Thailand. International Journal of Financial Research, 11(6), 253. https://doi.org/10.5430/ijfr.v11n6p253
Atkins, J., Doni, F., Gasperini, A., Artuso, S., La Torre, I., & Sorrentino, L. (2022). Exploring the Effectiveness of Sustainability Measurement: Which ESG Metrics Will Survive COVID-19? Journal of Business Ethics, 185(3), 629-646. https://doi.org/10.1007/s10551-022-05183-1
Auer, B. R., & Schuhmacher, F. (2016). Do socially (ir)responsible investments pay? New evidence from international ESG data. Quarterly Review of Economics and Finance, 59, 51–62. https://doi.org/10.1016/j.qref.2015.07.002
Burchi, A., Włodarczyk, B., Szturo, M., & Martelli, D. (2021). The effects of financial literacy on sustainable entrepreneurship. Sustainability, 13(9), 5070. https://doi.org/10.3390/su13095070
Chongruksut, W. (2015). Factors influencing corporate social responsibility disclosure in Thailand. Kasetsart Journal of Social Sciences, 36(2), 230–243. [In Thai]
Connelly, B. L., Certo, S. T., Ireland, R. D., & Reutzel, C. R. (2011). Signaling theory: A review and assessment. Journal of Management, 37(1), 39–67. https://doi.org/10.1177/0149206310388419
Corbet, S., Hou, Y., Hu, Y., & Oxley, L. (2020). The influence of the COVID-19 pandemic on asset-price discovery: Testing the case of Chinese informational asymmetry. International Review of Financial Analysis, 72, 101560. https://doi.org/10.1016/j.irfa.2020.101560
Czerwińska, T., & Kaźmierkiewicz, P. (2015). ESG rating in investment risk analysis of companies listed on the public market in Poland. Economic Notes: Review of Banking, Finance and Monetary Economics, 44(2), 211-248.
Dunn, J., Fitzgibbons, S., & Pomorski, L. (2018). Assessing risk through environmental, social and governance exposures. Journal of Investment Management, 16(1), 4-17.
Ferriani, F., & Natoli, F. (2021). ESG risks in times of Covid-19. Applied Economics Letters, 28(18), 1537–1541.
https://doi.org/10.1080/13504851.2020.1830932
Huang, D. Z. X. (2022). Environmental, social and governance factors and assessing firm value: valuation, signalling and stakeholder perspectives. Accounting and Finance, 62(S1), 1983–2010. https://doi.org/10.1111/acfi.12849
Jacobsen, B., Lee, W., & Ma, C. (2019). The alpha, beta, and sigma of esg: better beta, additional alpha? Journal of Portfolio Management, 45(6), 6–15. https://doi.org/10.3905/jpm.2019.1.091
Jain, M., Sharma, G. D., & Srivastava, M. (2019). Can sustainable investment yield better financial returns: A comparative study of ESG indices and MSCI indices. Risks, 7(1), 15. https://doi.org/10.3390/risks7010015
Jongprasopsap, T., Suksawat, J., & Phuensane, P. (2020). A Return Volatility of ESG Stocks in SETTHSI index. In Y. Tepanon (Ed.), The 8th Annual Nataional Conference on Business and Accounting (pp. 396–405). Kasetsart Business School. http://www.ncba.bus.ku.ac.th/images/ncba_proceeding/Proceeding_NCBA8_Oral.pdf [In Thai]
La Torre, M., Mango, F., Cafaro, A., & Leo, S. (2020). Does the ESG index affect stock return? Evidence from the Eurostoxx50. Sustainability, 12(16), 6387. https://doi.org/10.3390/SU12166387
Lee, M. T. (2016). Corporate social responsibility and stock price crash risk: Evidence from an Asian emerging market. Managerial Finance, 42(10), 963–979. https://doi.org/10.1108/MF-10-2015-0278
Madhavan, A., Sobczyk, A., & Ang, A. (2021). Toward ESG Alpha: Analyzing ESG Exposures through a Factor Lens. Financial Analysts Journal, 77(1), 69–88. https://doi.org/10.1080/0015198X.2020.1816366
Ng, A. C., & Rezaee, Z. (2020). Business sustainability factors and stock price informativeness. Journal of Corporate Finance, 64, 101688. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2020.101688
Omura, A., Roca, E., & Nakai, M. (2021). Does responsible investing pay during economic downturns: Evidence from the COVID-19 pandemic. Finance Research Letters, 42, 101914. https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101914
Palmrose, Z. V., Richardson, V. J., & Scholz, S. (2004). Determinants of market reactions to restatement announcements. Journal of Accounting and Economics, 37(1), 59–89. https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2003.06.003
Pollard, J. L., Sherwood, M. W., & Klobus, R. G. (2018). Establishing ESG as risk premia. Journal of Investment Management, 16(1), 32-43.
Ramírez-Orellana, A., Martínez-Victoria, Mc. C., García-Amate, A., & Rojo-Ramírez, A. A. (2023). Is the corporate financial strategy in the oil and gas sector affected by ESG dimensions? Resources Policy, 81, 103303. https://doi.org/10.1016/j.resourpol.2023.103303
Rattanaampol, K., Pongsupatt, T., & Pongsupatt, A. (2021). Factors affecting stock prices of sustainable investment group in the stock exchange of Thailand. Journal of Buddhist Education and Research, 7(3), 62–76. [In Thai]
Satirapipatkul, P. (2021). Adaptation Strategies to COVID - 19 Impact on Business of the Set - Registered Real Estate Development Companies in 2020. Sarasatr, 4(2), 451–464. [In Thai]
Schmidt, A. B. (2022). Optimal ESG portfolios: an example for the Dow Jones Index. Journal of Sustainable Finance and Investment, 12(2), 529-535. https://doi.org/10.1080/20430795.2020.1783180
Sood, K., Arijit, K., Pathak, P., & Purohit, H. C. (2022). Did ESG portfolio augment investors’ wealth during Covid19? Evidence from Indian stock market. Sustainability Accounting, Management and Policy Journal, (ahead-of-print). https://doi.org/10.1108/SAMPJ-02-2022-0087
Stellner, C., Klein, C., & Zwergel, B. (2015). Corporate social responsibility and Eurozone corporate bonds: The moderating role of country sustainability. Journal of Banking and Finance, 59, 538–549. https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2015.04.032
Suttipun, M., & Yordudom, T. (2021). Impact of environmental, social and governance disclosures on market reaction: an evidence of Top50 companies listed from Thailand. Journal of Financial Reporting and Accounting, 20(3/4), 753-767.
Tasnia, M., Syed Jaafar AlHabshi, S. M., & Rosman, R. (2021). The impact of corporate social responsibility on stock price volatility of the US banks: a moderating role of tax. Journal of Financial Reporting and Accounting, 19(1), 77–91. https://doi.org/10.1108/JFRA-01-2020-0020
Ur Rehman, R., Zhang, J., Uppal, J., Cullinan, C., & Akram Naseem, M. (2016). Are environmental social governance equity indices a better choice for investors? An Asian perspective. Business Ethics: A European Review , 25(4), 440–459. https://doi.org/10.1111/beer.12127
Verheyden, T., Eccles, R. G., & Feiner, A. (2016). ESG for all? The impact of ESG screening on return, risk, and diversification. Journal of Applied Corporate Finance, 28(2), 47-55.
WHO. (n.d.). Coronavirus disease (COVID-19) pandemic. WHO. https://www.who.int/europe/emergencies/situations/covid-19
Zhang, Y., & Wiersema, M. F. (2009). Stock market reaction to CEO certification: The signaling role of CEO background. Strategic Management Journal, 30(7), 693–710. https://doi.org/10.1002/smj.772
Zharfpeykan, R., & Ng, F. (2021). COVID-19 and sustainability reporting: what are the roles of reporting frameworks in a crisis? Pacific Accounting Review, 33(2), 189–198. https://doi.org/10.1108/PAR-09-2020-0169
Ziegler, C., Morelli, V., & Fawibe, O. (2019). Climate change and underserved communities. Physician Assistant Clinics, 4(1), 203-216.
Downloads
เผยแพร่แล้ว
How to Cite
ฉบับ
บท
License
Copyright (c) 2023 วารสารวิชาการบริหารธุรกิจ สมาคมสถาบันอุดมศึกษาเอกชนแห่งประเทศไทย
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความที่ลงตีพิมพ์ในวารสารวิชาการบริหารธุรกิจ สมาคมสถาบันอุดมศึกษาเอกชนแห่งประเทศไทยต้องเป็นบทความที่ไม่เคยได้รับการตีพิมพ์เผยแพร่ หรืออยู่ระหว่างการพิจารณาตีพิมพ์ในวารสารอื่นๆ การละเมิดลิขสิทธิ์เป็นความรับผิดชอบของผู้ส่งบทความโดยตรง
