Thailand’s Small/Mid-Cap Fund Winners: Post-Award Returns
Article Sidebar
Main Article Content
Abstract
This study aimed to evaluate the performance of Thailand’s Morningstar Award-winning small- and mid-cap equity mutual funds, covering the period from the first award in 2018 through 2025. Fund performance was assessed using their Net Asset Value (NAV) to calculate Compound Annual Growth Rates (CAGRs), which were then compared against the SET Total Return Index (SET TRI) as a benchmark for Thai equity funds. Findings show that, although some awarded funds demonstrated short-term outperformance, their ability to sustain higher returns over longer horizons was generally limited. The results show that 43% of the funds outperformed the benchmark after one year, but this proportion declined to 40% after three years. After six- and seven-year periods, none of the funds achieved returns beat the benchmark. These results provide valuable insights into the subsequent returns of award-winning funds and their benchmark performance, offering practical guidance for investors when making mutual fund investment decisions.
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
เนื้อหาและข้อมูลในบทความที่ลงตีพิมพ์ในวารสารบริหารธุรกิจและสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยรามคำแหง ถือเป็นข้อคิดเห็นและความรับผิดชอบของผู้เขียนบทความโดยตรง ซึ่งกองบรรณาธิการไม่จำเป็นต้องเห็นด้วย หรือร่วมรับผิดชอบใดๆ
บทความ ข้อมูล เนื้อหา รูปภาพ ฯลฯ ที่ได้รับการตีพิมพ์ในวารสารบริหารธุรกิจและสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยรามคำแหง ถือเป็นลิขสิทธิ์ของวารสารบริหารธุรกิจและสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยรามคำแหง หากบุคคลหรือหน่วยงานใดต้องการนำบทความทั้งหมดหรือส่วนหนึ่งส่วนใดไปเผยแพร่ต่อ หรือเพื่อกระทำการใดๆ จะต้องได้รับอนุญาตเป็นลายลักษณ์อักษรจากวารสารบริหารธุรกิจและสังคมศาสตร์ มหาวิทยาลัยรามคำแหง ก่อนเท่านั้น
References
Association of Investment Management Companies of Thailand. (2025). Thai mutual fund Industry statistics. https://association.aimc.or.th/
Brown, J., & Goetzmann, W. N. (1995). Performance Persistence. Journal of Finance, 50(2), 679–698.
Brown, S. J., Goetzmann, W. N., Ibbotson, R. G., & Ross, S. A. (1992). Survivorship Bias in Performance Studies. Review of Financial Studies, 5(4), 553–580.
Carhart, M. M. (1997). On Persistence in Mutual Fund Performance. Journal of Finance, 52(1), 57-83.
Goetzmann, W. N., & Ibbotson, R. G. (1994). Do Winners Repeat? Pattern in Mutual Fund Performance. Journal of Portfolio Management, 20(2), 9-18.
Gopane, T. J., Moyo, N. T., & Setaka L. F. (2024). Emerging market analysis of passive and active investing under bear and bull market conditions. Journal of Capital Markets Studies, 8(1), 6-24.
Grinblatt, M., & Titman, S. (1992). The Persistence of Mutual Fund Performance. Journal of Finance, 47(5), 1977–1984.
Hendricks, D., Patel, J., & Zeckhauser, R. (1993). Hot Hands in Mutual Funds: Short-run Persistence of Performance. Journal of Finance, 48(1), 93-130.
Hensawang, S. (2022). Mutual Fund Performance and Its Persistence: An Empirical Study of Equity Mutual Funds in Thailand. International Journal of Economics and Finance Studies, 14(2), 217-245.
Jenwittayaroje, N. (2017). The Performance and Its Persistence of Thailand Equity Mutual Funds from 1995 to 2014. Chulalongkorn Business Review, 39(152), 57-89.
Malhotra, P. (2024). The rise of passive investing: A systematic literature review applying PRISMA framework. Journal of Capital Markets Studies, 8(1), 95-125.
Malkiel, B. G. (1996). Returns from Investing in Equity Mutual Funds 1971 to 1991. Journal of Finance, 50(2), 549–572.
Nimanussornkul, C., Nimanussornkul, K., & Chaiwan, A. (2017). Evaluation and Comparison of the Performance of Long Term Equity Fund in Thailand. Journal of Economics, 21(2), 77-97.
Petajisto, A. (2013). Active Share and Mutual Fund Performance. Financial Analysts Journal, 69(4), 73-93.
Sukcharoensin, S., & Sukcharoensin, P. (2013). Persistence of Equity Mutual Fund Performance in Thailand. NIDA Economic Review, 7(2),101-132.
Wissawapaisal, K. (2024). Assessing Subsequent-Year Performance of Morningstar Award-Winning Large-Cap Equity Funds. Journal of Innovation in Business, Management, and Social Sciences, 5(1), 1-10.
Wissawapaisal, K. (2025). Post-Award Performance of Thailand’s Top Equity Large-Cap Funds. National and International Conference of the College of Innovative Management, Valaya Alongkorn Rajabhat University (2nd CIM-VRU International Conference), Ayudhya, Thailand, 5-10.
Wissawapaisal, K., & Parkatt, G. (2014). Consistency of Returns from Active Long Term Equity Funds. Modern Management Journal, 12(2), 23-36.
