Sustainability Awards and Firms Value: Evidence from Thai-Listed Companies in the Stock Exchange of Thailand
Article Sidebar
Main Article Content
Abstract
The objective of this research has been to investigate the effect of Sustainability Awards on firm value of listed companies in the Stock Exchange of Thailand. A total of 1,226 firm-year observations were collected during the years 2559-2561. Sustainability Awards were gathered from three sources: (1) Sustainability Report Award (SRA) by The Thai-Listed Companies Association and Thaipat Institute; (2) Ranking performance of Environmental Social and Governance 100 (ESG100) by Thaipat Institute; and (3) Corporate Governance Score (CGS) by Thai Institute of Directors Association. Firm values were measured by the Market Value Added (MVA) assessment, which was collected from annual financial statements and the 56-1 One Report.
The results revealed that the SRA has a significant and positive influence on MVA. Similarly,The ESG 100 also has a significant and positive influence on MVA. This implies that companies which received the Sustainability Report Award and companies that ranked in the ESG 100 group both tended to have a higher MVA. On the other hand, the CGS has a significant and negative influence on MVA.
These research findings support the signaling theory, indicating that investors react to sustainability awards. The results of this research will be beneficial to various parties. Executives can use this information to plan strategies related to corporate social responsibility and environmental sustainability, which in turn impact the market value of their business. Investors can use this information to make investment decisions, as companies that have received sustainability awards tend to have higher market value. Additionally, regulatory authorities can use this information to establish regulations that govern the disclosure of sustainability awards by business executives, ensuring it remains at an appropriate level.
Downloads
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความที่ได้รับการตีพิมพ์เป็นลิขสิทธิ์ของวารสารการบัญชีและการจัดการ
ข้อความที่ปรากฏในบทความแต่ละเรื่องในวารสารวิชาการเล่มนี้เป็นความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนแต่ละท่านไม่เกี่ยวข้องกับมหาวิทยาลัยมหาสารคาม และคณาจารย์ท่านอื่นๆในมหาวิทยาลัยฯ แต่อย่างใด ความรับผิดชอบองค์ประกอบทั้งหมดของบทความแต่ละเรื่องเป็นของผู้เขียนแต่ละท่าน หากมีความผิดพลาดใดๆ ผู้เขียนแต่ละท่านจะรับผิดชอบบทความของตนเองแต่ผู้เดียว
References
ชัคพัฒน์ นัสการ, และศุทธิวัต นัสการ. (2565). การบัญชีกับความยั่งยืน ตอนที่ 2. TFAC Newsletter, ISSUE 102 (April- June 2022), pp 32-35.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2562). รายงานการเงินประจำปี. ค้นเมื่อ 12 มีนาคม 2566, จาก https://www.set.or.th/th/market/get-quote/stock/
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2565). รายชื่อบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์. ค้นเมื่อ 12 มกราคม 2565, จาก https://www.set.or.th/th/
ศูนย์พัฒนาธุรกิจเพื่อความยั่งยืน ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2562). บริษัทที่ได้รับรางวัล SET Awards กลุ่มรางวัล Sustainability Excellence ประเภท Sustainability Awards. ค้นเมื่อ 18 กุมภาพันธ์ 2562, จาก https://setsustainability.com//download/45lwkq8hcdmpfyu.
สถาบันกรรมการบริษัทไทยและตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2564 ก). รายงานความยั่งยืนประจำปี (Sustainability Report Award: SRA) 2021. ค้นเมื่อ 10 กุมภาพันธ์ 2562, จาก https://www.set.or.th/th/about/overview/report/sd-report
สถาบันกรรมการบริษัทไทยและตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2564 ข). หลักเกณฑ์การให้รางวัลรายงานความยั่งยืนประจำปี (Sustainability Report Award: SRA) 2021. ค้นเมื่อ 21 กุมภาพันธ์ 2562, จาก https://www.set.or.th/sra/
สถาบันไทยพัฒน์และมูลนิธิบูรณะชนบทแห่งประเทศไทยในพระบรมราชูปถัมภ์. (2562). 100 อันดับหลักทรัพย์ ESG 100. ค้นเมื่อ 10 เมษายน 2562, จาก https://www.thaipat.org/2019/05/esg-100-2021.html.
สมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย. (2562). หลักเกณฑ์การสำรวจโครงการสำรวจการกำกับดูแลกิจการบริษัทจดทะเบียนไทย. ค้นเมื่อ 22 กุมภาพันธ์ 2562, จาก http://www.thai- iod.com/imgUpload/เอกสารเผยแพร่โครงการ%20CGR%202019-THAI.pdf.
สมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย. (2566). รายงานผลการจัดอันดับคะแนนการกำกับดูแลกิจการ (Corporate Governance Score) ประจำปี 2023. ค้นเมื่อ 20 มกราคม 2568, จาก https://thai-iod.com/th/projects-2.asp?page=all.
Alareeni, B., & Tarek, M. (2020). The impact of environmental, social, and governance (ESG) performance on corporate financial performance: A review. Sustainability, 12(1), Article 60. https://doi.org/10.3390/su12010060
Brealey, R. A., Myers, S. C., & Allen, F. (2011). Principles of corporate finance (10th ed.). McGraw-Hill Education.
Chakrabarti, R., & Kaur, H. (2023). Business strategies in volatile economic environments: A focus on long-term competitiveness and survival. Journal of Business Research, 150, 123-135.
Chandrakant, R., & Rajesh, R. (2023). Social sustainability, corporate governance, and sustainability performances: an empirical study of the effects. Journal of Ambient Intelligence and Humanized Computing, 14(7), 9131–9143.
Chen, J., & Yang, Z. (2021). Market value added (MVA) and its implications for firm performance: A review and empirical analysis. Journal of Financial Management, 58(2), 233-250.
Darik, M. (2021). Effect of Corporate Social Responsibility on Financial Performance of Listed Manufacturing Firms at Nairobi Security Exchange (Doctoral dissertation, University of Nairobi).
Dhaliwal, D. S., Li, O. Z., & Tsang, A. (2020). Corporate governance and market value added: Evidence from global firms. Journal of Corporate Finance, 65, 101732.
Erena, O. T., Kalko, M. M., & Debele, S. A. (2022). Corporate governance mechanisms and firm performance: Empirical evidence from medium and large-scale manufacturing firms in Ethiopia. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 22(2), 213–242.
Global Sustainable Investment Alliance. (2018). The Global Sustainable Investment Review 2018. ค้นเมื่อ 10 มกราคม 2568, จาก https://www.gsi-alliance.org.
Global Sustainable Investment Alliance. (2021). The Global Sustainable Investment Review 2021. ค้นเมื่อ 10 มกราคม 2568, จาก https://www.gsi-alliance.org.
Hair, J.F., Black, W. C., Babin, B. J. and Anderson, R. E. (2010). Multivariate Data Analysis: A Global Perspective. New Jersey: Pearson Publishing.
Hallen, B. L., Cohen, S. L., & Bingham, C. B. (2020). Do accelerators work? If so, How? Organization Science, 31(2), 378–414.
Homburg, C., & Pflesser, C. (2023). The impact of marketing value added (MVA) on shareholder wealth: A longitudinal analysis. Journal of the Academy of Marketing Science, 51(2), 348-367.
Huang, Y., & Zhao, L. (2022). The effect of firm size on market value: Evidence from technology companies. Journal of Financial Economics, 145(2), 321-338.
Ioannou, I., & Serafeim, G. (2021). The effects of sustainability reporting on investment behavior: Insights from the field. Journal of Business Ethics, 173(3), 499-513.
Itoya, J., Owuze, C., Akhator, P. A., & Igbokwe, I. C. (2022). Effect of corporate social responsibility on financial performance in Nigeria. European Scientific Journal, 18(19), 173. R
Jain, K., & Mathur, N. (2022). Impact of Corporate Governance on Firm Performance: Evidence from BSE 100 Companies. IUP Journal of Corporate Governance, 21(4), 33–44
Jiang, X., & Liu, Y. (2022). ESG performance and its impact on market value added (MVA): Evidence from global firms. Journal of Corporate Finance, 70, 101820.
Khan, M., & Ahmed, N. (2023). Firm performance and its determinants: Evidence from the manufacturing sector in Pakistan. Journal of Business Research,138, 115-129.
Kim, Y., & Park, M. S. (2022). Investor reactions to sustainability disclosures: Evidence from the European market. Journal of Corporate Finance, 74, 102112.
Kotsantonis, S., & Serafeim, G. (2022). ESG and firm value: The role of governance and financial performance. Journal of Business Ethics, 175(4), 765-780.
Lee, K., & Kim, Y. (2023 a). The effect of environmental disclosure on corporate performance: Evidence from emerging markets. Journal of Business Ethics, 182(4), 1157-1173.
Lee, S., & Kim, H. (2023 b). The role of corporate awards in improving firm performance: Insights from global companies. International Journal of Business Performance Management, 24(2), 157-171.
Li, F., & Wang, Z. (2021). Firm size and corporate financial performance: A study of Chinese listed companies. International Journal of Economics and Finance, 13(8), 123-136.
Li, J., & Wang, Z. (2024). Corporate social responsibility as a competitive strategy for sustainable business development. Sustainability, 16(2), 200-213.
Liu, L., & Wu, W. (2023). Sustainability reports and corporate financial performance: Evidence from global markets. International Journal of Financial Studies, 11(2), 37.
Liu, X., & Zhang, J. (2023). The effect of net profit on market value: Empirical evidence from multinational corporations. Journal of Corporate Finance, 80, 102605.
López, M. V., García, A., & Rodríguez, L. (2020). The impact of corporate social responsibility on firm market value: Evidence from the European Union. Journal of Business Research, 112, 96-107.
Michael T. Lee, Robyn L. Raschke, Anjala S. Krishen. (2022). Signaling green! firm ESG signals in an interconnected environment that promote brand valuation, Journal of Business Research, 138, 1-11.
Mubarik, M. S., Miao, M., Mubarak, M. F., Zaman, S. I., Kazmi, S. H. A., & Naghavi, N. (2021). Host country corruption and headquarters-subsidiary relationships in emerging economies. International Journal of Emerging Markets.
Ng, A., & Rezaee, Z. (2021). Corporate social responsibility, ESG, and firm value: The role of stakeholder engagement. Journal of Corporate Finance, 67, 101885.
Nguyen, T., & Pham, D. (2023). The non-existent relationship between corporate governance structure and market value: Evidence from Southeast Asian firms. Asian Business & Management Journal, 22(3),185-200.
Organisation for Economic Co-operation and Development. (2021). G20/OECD Principles of Corporate Governance 2021. OECD Publishing.
Spence, M. (1973). Job market signaling. The Quarterly Journal of Economics, 87(3), 355-374.
Singh, A., & Sharma, R. (2024). Corporate recognition and firm performance: A study of industry leaders. Journal of Business Excellence, 15(4), 224-238
Singh, K., & Pillai, D. (2022). Corporate governance in small and medium enterprises: A review. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 22(1), 23–41.
Smith, R., & Lee, J. (2021). The calculation of Market Value Added (MVA) and its significance in corporate performance analysis. Journal of Financial Analysis, 85(3), 245-259.
Sullivan, R., & Mackenzie, C. (2022). Responsible investment and corporate governance: How sustainability reporting can drive corporate performance and stakeholder engagement. Corporate Governance: The International, Journal of Business in Society, 22(1), 87-101.
Wang, T., & Zhang, S. (2023). The relationship between market value added (MVA) and firm value: Evidence from global corporations. Journal of Corporate Finance, 78, 102153.
Wong, J. B., & Zhang, Q. (2022). Stock market reactions to adverse ESG disclosure via media channels. The British Accounting Review, 54(1).
Yang, X., & Zhao, Y. (2020). Corporate recognition and business performance: Evidence from top-performing firms, Journal of Corporate Finance, 67, 101945.
Zhang, L., & Xu, X. (2022). The effect of environmental disclosure on corporate reputation: Evidence from global firms. Journal of Business Research, 147, 98-110.
