ผลกระทบของปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคและการระบาดของ COVID-19 ต่อดัชนีราคาตลาดหลักทรัพย์ไทย
คำสำคัญ:
ดัชนีราคาตลาดหลักทรัพย์ไทย, ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาค, COVID-19, ARDLบทคัดย่อ
ปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจในการลงทุนในตลาดทุน เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคมีความเชื่อมโยงกับดัชนีราคาหลักทรัพย์และผลตอบแทนจากการลงทุน อีกทั้งวิกฤติโรคระบาดจากการติดเชื้อไวรัสโคโรนา 2019 (COVID-19) ที่เกิดขึ้นในปัจจุบันได้สร้างความวิตกกังวลให้กับนักลงทุนเป็นอย่างมาก ดังนั้น การศึกษาครั้งนี้จึงวิเคราะห์ผลกระทบของปัจจัยเศรษฐกิจมหภาคและการระบาดของ COVID-19 ต่อดัชนีราคาตลาดหลักทรัพย์ไทย ด้วยวิธี Autoregressive Distributed Lag (ARDL) โดยใช้ข้อมูลตั้งแต่ไตรมาสที่ 1 พ.ศ. 2548 ถึงไตรมาสที่ 2 พ.ศ. 2564 ของดัชนี SET SET50 SET100 และ MAI พบว่าการระบาดของ COVID-19 ส่งผลกระทบเชิงบวกต่อดัชนี MAI เท่านั้น ส่วนการลงทุนในหลักทรัพย์จากต่างประเทศ และดัชนีราคาผู้บริโภคส่งผลกระทบเชิงบวก ขณะที่อัตราแลกเปลี่ยน และอัตราดอกเบี้ยส่งผลกระทบเชิงลบต่อดัชนีราคาตลาดหลักทรัพย์ไทยอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ อีกทั้งยังมีความสัมพันธ์เชิงดุลยภาพระยะยาวและการปรับตัวในระยะสั้น ด้วยเหตุนี้ผู้กำหนดนโยบายควรดำรงอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับต่ำ รวมไปถึงการควบคุมความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และติดตามการเคลื่อนย้ายเงินทุนระหว่างประเทศอย่างใกล้ชิด เพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดทุน อันจะก่อให้เกิดการพัฒนาเศรษฐกิจของประเทศต่อไป
References
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2564ก). ข้อมูลสถิติทางธุรกิจหลักทรัพย์. ค้นเมื่อ 4 ตุลาคม 2564, จาก https://www.set.or.th/th/market/securities_company_statistics64.html
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2564ข). สรุปสถิติสำคัญของตลาดหลักทรัพย์. ค้นเมื่อ 4 ตุลาคม 2564, จาก https://www.set.or.th/th/market/market_statistics.html
ธนวรรธน์ ตรีระสหกุลย์ และสุเมธ ธุวดาราตระกูล. (2561). ปัจจัยทางเศรษฐกิจที่ส่งผลกระทบต่อดัชนีตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารบริหารธุรกิจศรีนครินทรวิโรฒ, 9(2), 12-29.
วเรศ อุปปาติก. (2544). เศรษฐศาสตร์การเงินและการธนาคาร (พิมพ์ครั้งที่ 6). กรุงเทพฯ : โรงพิมพ์มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.
Alber, N., & Saleh, A. (2020). The impact of COVID-19 spread on stock markets: the case of the GCC countries. International Business Research, 13(11), 16-24.
Alvi, J., Rehan, M., & Khatri, S. (2019). Role of sovereign indicators in performance of stock market of Pakistan. Journal of Finance and Economics, 7(2), 52-61.
Anh, D. L. T., & Gan, C. (2021). The impact of the COVID-19 lockdown on stock market performance: evidence from Vietnam. Journal of Economic Studies, 48(4), 836-851.
Brueckner, M., & Vespignani, J. (2021). COVID-19 infections and the performance of the stock market: an empirical analysis for Australia. Economic Papers, 40(3), 173-193.
Chaudhary, R., Bakhshi, P., & Gupta, H. (2020). Volatility in international stock markets: an empirical study during COVID-19. Journal of Risk and Financial Management, 13(9), 208.
Demir, C. (2019). Macroeconomic determinants of stock market fluctuations: the case of BIST-100. Economies, 7(1), 1-14.
Dzomonda, O., & Ngwakwe, C. C. (2020). The link between foreign direct investment and stock exchange value. EuroEconomica, 39(3), 38-47.
Ejem, C. A., & Ogbonna, U. G. (2020). Stock prices and exchange rates relations: evidence from Nigerian stock exchange. IOSR Journal of Economics and Finance, 11(1), 1-13.
Engle, R. F., & Granger, C. W. J. (1987). Cointegration and error correction: representation, estimation and testing. Econometrica, 55(2), 251-276.
Faisal, F., Muhamad, P. M., & Tursoy, T. (2016). Impact of economic growth, foreign direct investment and financial development on stock prices in China: Empirical evidence from time series analysis. International Journal of Economics and Financial Issues, 6(4), 1998-2006.
Forson, J. A., & Janrattanagul, J. (2014). Selected macroeconomic variables and stock market movements: empirical evidence from Thailand. Contemporary Economics, 8(2), 154-174.
Gan, C., Lee, M., Yong, H. H. A., & Zhang, J. (2006). Macroeconomic variables and stock market interactions: New Zealand evidence. Investment Management and Financial Innovations, 3(4), 89-101.
Giri, A. K., & Joshi, P. (2017). The impact of macroeconomic indicators on Indian stock prices: an empirical analysis. Studies in Business and Economics, 12(1), 61-78.
Gupta, H. (2017). An analysis of impact of FDI on Indian stock market: with special reference to BSE-SENSEX and NSE-CNX NIFTY. Advances in Economics and Business Management, 4(1), 13-17.
Haider, M. A., Khan, M. A., Saddique, S., & Hashmi, S. H. (2017). The impact of stock market performance on foreign portfolio investment in China. International journal of economics and financial issues, 7(2), 460-468.
Hatmanu, M., & Cautisanu, C. (2021). The impact of COVID-19 pandemic on stock market: evidence from Romania. International Journal of Environmental Research and Public Health, 18(17), 9315.
Jareño, F., Escribano, A., & Cuenca, A. (2019). Macroeconomic variables and stock markets: an international study. Applied Econometrics and International Development, 19(1), 43-57.
Johansen, S. (1988). Statistical analysis of cointegrating vectors. Journal of Economic Dynamics and Control, 12(2-3), 231-254.
Johansen, S., & Juselius, K. (1990). Maximum likelihood estimation and inference on cointegration - with applications to the demand for money. Oxford Bulletin of Economics and Statistics, 52(2), 169-210.
Karki, D. (2018). Stock market responses to macroeconomic dynamics: testing for long-run equilibrium in Nepal. Pravaha, 24(1), 64-82.
Khalid, W., & Khan, S. (2017). Effects of macroeconomic variables on the stock market volatility: the Pakistan experience. International Journal of Econometrics and Financial Management, 5(2), 42-59.
Khan, J., & Khan, I. (2018). The impact of macroeconomic variables on stock prices: a case study of Karachi stock exchange. Journal of Economics and Sustainable Development, 9(13), 15-25.
Linck, L., & Decourt, R. F. (2016). Stock returns, macroeconomic variables and expectations: evidence from Brazil. Pensamiento & gestión, 9(40), 91-112.
Maysami, R. C., Howe, L. C., & Hamzah, M. A. (2004). Relationship between macroeconomic variables and stock market indices: cointegration evidence from stock exchange of Singapore’s all-s sector indices. Journal Pengurusan, 24, 47–77.
Mukherjee, T. K., & Naka, A. (1995). Dynamic relations between macroeconomic variables and the Japanese stock market: an application of a vector error correction model. Journal of Financial Research, 18(2), 223–237.
Narayan, P. K. (2005). The saving and investment nexus in China: evidence from cointegration tests. Applied Economics, 37(17), 1979-1990.
Olokoyo, F. O., Ibhagui, O. W., & Babajide, A. (2020). Macroeconomic indicators and capital market performance: are the links sustainable. Cogent Business & Management, 7(1), 1792258.
Pesaran, M. H., & Shin, Y. (1999). An autoregressive distributed lag modelling approach to cointegration analysis.
In S. Strom (Ed.), Econometrics and economic theory in the 20th century: The Ragnar Frish Centennial Symposium (pp. 371-413). Cambridge University Press.
Pesaran, M. H., Shin, Y., & Smith, R. J. (2001). Bounds testing approaches to the analysis of level relationships. Journal of Applied Econometrics, 16(3), 289-326.
Qamruzzaman, Md., Karim, S., & Jahan, I. (2021). COVID-19, remittance inflows, and the stock market: empirical evidence from Bangladesh. Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(5), 265-275.
Ray, S. (2012). Testing granger causal relationship between macroeconomic variables and stock price behaviour: evidence from India. Advances in Applied Economics and Finance, 3(1), 470-481.
Ross, S. (1976). The arbitrage theory of capital asset pricing. Journal of Economic Theory, 13(3), 341-360.
Rujirarangsan, K., & Chancharat, S. (2019). The impact of coup d'états on the relationship between stock market and exchange rate: evidence from Thailand. Academic Journal of Interdisciplinary Studies, 8(3), 113-122.
Rujiravanich, N. (2013). Impacts of foreign portfolio investment flows on stock prices and exchange rate in Thailand after Asian financial crisis. Economics and Public Policy Journal, 4(8), 1-20.
Sahoo, A. P., Patnaik, B., & Satpathy, I. (2020). Impact of macroeconomic variables on stock market -a study between India and America. European Journal of Molecular & Clinical Medicine, 7(11), 4469-4486.
Setiawan, S. A. (2020). Does macroeconomic condition matter for stock market evidence of Indonesia stock market performance for 21 years. The Indonesian Journal of Development Planning, 4(1), 27-39.
Shabbir, M.S., & Muhammad, I. (2019). The dynamic impact of foreign portfolio investment on stock prices in Pakistan. Transnational Corporations Review, 11(2), 166-178.
Wardani, V. S., & Lahuddin, L. (2020). The relationship between current COVID-19 and Indonesia stock market: evidence from ARDL model. Jurnal Ekonomi Pembangunan, 19(1), 101-110.
World Health Organization. (2021). WHO Coronavirus (COVID-19) Dashboard. Retrieved on October 4, 2021, from https://covid19.who.int/
Wongbangpo, P., & Sharma, S. C. (2002). Stock market and macroeconomic fundamental dynamic interaction: ASEAN-5 countries. Journal of Asian Economics, 13, 27-51.
World Bank. (2021). Market capitalization of listed domestic companies (% of GDP) - Thailand. Retrieved on October 4, 2021, from https://data.worldbank.org/indicator/CM.MKT.LCAP.GD.ZS?locations=TH
Wuthisatian, R. (2014). Cointegration of stock markets: the case of Thailand. Review of Market Integration, 6(3), 297-320.
Yang, H., & Deng, P. (2021). The impact of COVID-19 and government intervention on stock markets of OECD countries. Asian Economics Letters, 1(4), 1-6.
Downloads
เผยแพร่แล้ว
How to Cite
ฉบับ
บท
License
Copyright (c) 2022 วารสารการบัญชีและการจัดการ
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความที่ได้รับการตีพิมพ์เป็นลิขสิทธิ์ของวารสารการบัญชีและการจัดการ
ข้อความที่ปรากฏในบทความแต่ละเรื่องในวารสารวิชาการเล่มนี้เป็นความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนแต่ละท่านไม่เกี่ยวข้องกับมหาวิทยาลัยมหาสารคาม และคณาจารย์ท่านอื่นๆในมหาวิทยาลัยฯ แต่อย่างใด ความรับผิดชอบองค์ประกอบทั้งหมดของบทความแต่ละเรื่องเป็นของผู้เขียนแต่ละท่าน หากมีความผิดพลาดใดๆ ผู้เขียนแต่ละท่านจะรับผิดชอบบทความของตนเองแต่ผู้เดียว
