Enterprise Risk Management (ERM): Concepts and Lessons from Research on Firm Value
Keywords:
Enterprise Risk Management, COSO Framework, Firm ValueAbstract
Enterprise Risk Management (ERM) is a critical mechanism that enables organizations to prepare for and respond to uncertainties that may affect their operations and firm value. This study aims to review the concepts, theories, and empirical research related to ERM and firm value. A Structured Literature Review method was employed, collecting and analyzing secondary data from research articles published in national and international academic journals between 2020 and 2024. Keywords such as Enterprise Risk Management, The Committee of Sponsoring Organizations of the Treadway Commission - Enterprise risk management (COSO ERM) and Firm Value were used to search academic databases from both Thailand and abroad to systematically synthesize knowledge on the relationship between ERM and firm value.
The findings indicate that ERM tends to have a positive impact on firm value, particularly when risk management practices are comprehensively implemented in alignment with the COSO framework and the organization’s strategic objectives. Moreover, the integration of Agency Theory and Stakeholder Theory provides a clear explanation of the mechanisms through which ERM contributes to enhancing firm value. This article offers academic and policy recommendations to promote the effective adoption of ERM as a strategic decision-making tool, ultimately contributing to organizational stability and long-term sustainability.
References
ฐานเศรษฐกิจ. (13 สิงหาคม 2567). ฐานเศรษฐกิจ https://www.thansettakij.com/finance/stockmarket/601630
ดารารัตน์ โพธิ์ประจักษ์, ชนาเมธ น้อยอ่าง, และอุภาวดี เนื่องวรรณะ. (2566).การสังเคราะห์โมเดลสมการโครงสร้างการเปิดเผยข้อมูลการพัฒนาที่ยั่งยืนที่ส่งผลต่อมูลค่า กิจการผ่านความเข้มแข็งทางการเงินของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่มเกษตร และอุตสาหกรรมอาหาร กลุ่มบริการ และกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภค ภายใต้วิกฤตการณ์การแพร่ระบาดของเชื้อไวรัสโคโรนา 2019. วารสารนวัตกรรมธุรกิจการจัดการ และสังคมศาสตร์, 4(1), 42-59.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (11 สิงหาคม 2567). ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. www.set.or.th/th/ about/overview/risk-management: https://www.set.or.th/th/about/overview/risk-management
ธกานต์ ชาติวงค์. (2017). ทฤษฎีที่ใช้อธิบายงานวิจัยทางบัญชี: จากอดีตถึงอนาคต. Journal of Business Administration The Association of Private Higher Education Institutions of Thailand, 6(2), 203-212.
เบญจพร โมกขะเวส. (2563). อิทธิพลของโครงสร้างคณะกรรมการบริษัทและการเปิดเผยข้อมูลความรับผิดชอบต่อสังคมที่มีต่อมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย [วิทยานิพนธ์ระดับดุษฎีบัณฑิต, มหาวิทยาลัยศรีปทุม].
พรรณทิพย์ อย่างกลั่น และ ฐิตาภรณ์ สินจรูญศักดิ์. (2564). อิทธิพลของการรายงานตามความรับผิดชอบต่อสังคม และการจัดการกำไรที่ส่งผลต่อมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. Journal of Buddhist Anthropology, 6(12), 318-329.
ลงทุนแมน. (13 สิงหาคม 2567). ลงทุนแมน. www.longtunman.com: https://www.longtunman.com/45717
สภาวิชาชีพบัญชีในพระบรมราชูปถัมภ์. (2561). กรอบการบริหารความเสี่ยงขององค์กร: การบูรกลยุทธ์และผลการดำเนินงาน (Enterprise Risk Management Integrating with Strategy and Performance) (ฉบับแปลจาก COSO-ERM 2017). กรุงเทพฯ: สภาวิชาชีพบัญชีในพระบรมราชูปถัมภ์.
Alkhyyoon, H., Abbaszadeh, M. R., & Zadeh, F. N. (2023). Organizational risk management and performance from the perspective of fraud: A comparative study in Iraq, Iran, and Saudi Arabia. Journal of Risk and Financial Management, 16(3), 205. https://doi.org/10.3390/jrfm16030205
Arnold, G. & Davies M. (2000). Value-Based Management. New York : Wiley.
Bharadwaz, D. J., & Goswami, K. C. (2023). Enterprise Risk Management Practices in India: A Case Study of Select Indian Companies. World Journal of Advanced Research and Reviews, 19(1), 188-201.
Chairani, C., & Siregar, S. V. (2021). The effect of enterprise risk management on financial performance and firm value: the role of environmental, social and governance performance. Meditari Accountancy Research, 29(3), 647-670.
Choomnirat, R., & Ritthidach, P. (2023). ความสัมพันธ์ระหว่างประสิทธิภาพการดำเนินงานกับมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในรายชื่อหุ้นยั่งยืน. University of the Thai Chamber of Commerce Journal Humanities and Social Sciences, 43(2), 39–60.
Faisal, F., Abidin, Z., & Haryanto, H. (2021). Enterprise risk management (ERM) and firm value: The mediating role of investment decisions. Cogent Economics & Finance, 9(1), 2009090.
Freeman, R. E., & McVea, J. (2001). A stakeholder approach to strategic management. In M. A. Hitt, R. E. Freeman, & J. S. Harrison (Eds.), The Blackwell Handbook of Strategic Management (pp. 189–207). Blackwell Publishing.
Freeman, R. E., & Reed, D. L. (1983). Stockholders and stakeholders: A new perspective on corporate governance. California Management Review, 25(3), 88–106.
Hidayah, N., Azhar, Z., Setiany, E., Utami, W., & Tarmidi, D. (2024). Determinants of ERM quality and its impact on company value. Business: Theory and Practice, 25(1), 11-23.
Hong, N. T. H. (2023). The Effects of Enterprise Risk Management on the Performance and Risk of Vietnamese Listed Firms: Evidence from Abnormal Enterprise Risk Management Index. Global Business & Finance Review, 28(5), 122.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the firm: Managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
Karina, R., Lestari, F., & Ivone, I. (2023). The Effect of Enterprise Risk Management on Financial Performance and Firm Value: The Role of Environmental, Social and Governance Performance. Global Financial Accounting Journal, 7(2), 213-229.
Kumar, A., & Agrawal, V. (2024). An Analysis of Relationship between Enterprise Risk Management and Economic Value Added. Journal of Informatics Education and Research, 4(2).
Kwintana, E., & Hanggraeni, D. (2023). The Influence of Enterprise Risk Management (ERM) On Profitability, Cost of Debt, And Company Value: The Role of Moderation of Environmental, Social, Governance (ESG) In Asean-5 Countries Period 2017-2021. International Journal of Economics Development Research (IJEDR), 4(2), 830-845.
Maharani, C., & Yonnedi, E. (2023). The Influence of Advanced Enterprise Risk Management Implementation Analyses: The Role of Environmental, Social and Governance Performances. Ilomata International Journal of Management, 4(3), 267-286.
Pangestuti, D. C., Muktiyanto, A., & Geraldina, I. (2023). Modified of ERM Index for Southeast Asia. Cogent Business & Management, 10(2), 2199906.
Perdana, M., Salim, U., Ratna, K., & Rofiq, A. (2023, July). The Effect of Environmental Social Governance (ESG) Performance and Financial Performance on Firm Value: Evidence from the Banking Sector in ASEAN. In 1st Brawijaya International Conference on Business and Law (BICoBL 2022) (pp. 183-193). Atlantis Press.
Rosalia, R., & Prihandini, W. (2024). Analysis of the Effects of Environmental Disclosure, Social Disclosure, and Governance Disclosure on Financial Performance in Companies Listed in the ESG Sector Leader Index of the Indonesia Stock Exchange in 2023. International Journal of Economics, Business and Accounting Research (IJEBAR), 8(1).
Shad, M. K., Lai, F. W., Shamim, A., McShane, M., & Zahid, S. M. (2022). The relationship between enterprise risk management and cost of capital. Asian Academy of Management Journal, 27(1).
Siregar, S. V. (2021, March). Disclosure of enterprise risk management in ASEAN 5: Sustainable development for green economy. In IOP Conference Series: Earth and Environmental Science (Vol. 716, No. 1, p. 012101). IOP Publishing
Terdpaopong, K., Wegmann, G., Kraiwanit, T., Limna, P., & Rafiyya, A. (2024). Unveiling the influence of ESG disclosures on corporate profitability: Insights from Thailand’s publicly listed companies. Journal of Infrastructure, Policy and Development, 8(7), 4787.
THE STANDARD. (13 สิงหาคม 2567). THE STANDARD. https://thestandard.co/jkn-from-an-academic-perspective/
Trisnawati, R., Mustikawati, S., & Sasongko, N. (2023). Enterprise risk management disclosure and CEO characteristics: an empirical study of go public companies in Indonesia. Business: Theory and Practice, 24(2), 379-391.
Zhang, F., Qin, X., & Liu, L. (2020). The interaction effect between ESG and green innovation and its impact on firm value from the perspective of information disclosure. Sustainability, 12(5), 1866.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2025 Chiangrai Rajabhat University
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
ต้นฉบับที่ได้รับการตีพิมพ์ในวารสารบัญชีปริทัศน์ มหาวิทยาลัยราชภัฏเชียงราย ถือเป็นกรรมสิทธิ์ของมหาวิทยาลัยราชภัฏเชียงราย ไม่อนุญาตให้นำข้อความทั้งหมดหรือบางส่วนไปพิมพ์ซ้ำ เว้นเสียแต่ว่าจะได้รับอนุญาตจากมหาวิทยาลัยราชภัฏเชียงราย เป็นลายลักษณ์อักษร
