อิทธิพลของคุณภาพการกำกับดูแลกิจการต่อความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนการถือหุ้นสามัญส่วนใหญ่กับมูลค่าตลาดของกิจการ: กรณีบริษัทจดทะเบียน ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย

บทคัดย่อ

การวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อทดสอบความสัมพันธ์ระหว่างสัดส่วนการถือหุ้นสามัญส่วนใหญ่ ผลการดำเนินงานทางการเงิน กับมูลค่าตลาดของกิจการที่เป็นไปตามเงื่อนไขของคุณภาพการกำกับดูแลกิจการในฐานะตัวแปรกำกับ กลุ่มประชากรประกอบด้วยบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยที่มีข้อมูลครบถ้วนใน ปี 2560-2562 กลุ่มตัวอย่างขนาด 415 บริษัท คัดเลือกจากกลุ่มประชากรด้วยวิธีเจาะจงโดยไม่รวมบริษัทที่อยู่ในกลุ่มสถาบันการเงิน กองทุนรวม หรืออยู่ในระหว่างการฟื้นฟูกิจการ และมีรอบระยะเวลารายงานสิ้นสุด 31 ธันวาคม เก็บรวบรวมข้อมูลทางการเงินและคุณภาพการกำกับดูแลกิจการจากแบบรายงาน  56-1 โดยใช้สถิติเชิงพรรณนา การวิเคราะห์ความสัมพันธ์ และการวิเคราะห์ความถดถอยเชิงพหุแบบเชิงชั้นในการวิเคราะห์และทดสอบข้อมูลที่ช่วงความเชื่อมั่น  95% ผลการวิจัยแสดงให้เห็นว่า สัดส่วนการถือหุ้นสามัญส่วนใหญ่ซึ่งสะท้อนถึงโครงสร้างผู้ถือหุ้นของบริษัทมีความสัมพันธ์เชิงบวกกับมูลค่าตลาดของกิจการ ในขณะที่คุณภาพการกำกับดูแลกิจการส่งผลให้ความสัมพันธ์ดังกล่าวลดลงในบริษัทที่มีสัดส่วนการถือหุ้นสามัญส่วนใหญ่เป็นบุคคลที่มีความสัมพันธ์ในครอบครัว และเพิ่มขึ้นในบริษัทที่มีสัดส่วนการถือหุ้นสามัญส่วนใหญ่เป็นหน่วยงานรัฐบาล นอกจากนี้ กำไรต่อหุ้น และขนาดกิจการมีผลกระทบเชิงบวกกับมูลค่าตลาดของกิจการซึ่งตรงข้ามกับอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นที่มีผลกระทบเชิงลบอย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ ผลการวิจัยที่ได้จึงเป็นหลักฐานเชิงประจักษ์สนับสนุนความสำคัญของการกำกับดูแลกิจการ นอกเหนือจากผลการดำเนินงานทางการเงินที่ฝ่ายบริหารบริษัทสามารถใช้เป็นกลไกในการสร้างความเชื่อมั่นแก่นักลงทุน เพื่อเพิ่มมูลค่าตลาดของกิจการ โดยเฉพาะสำหรับบริษัทที่มีโครงสร้างผู้ถือหุ้นเป็นแบบครอบครัวหรือรัฐบาล