The Influence of Corporate Governance Quality on Relationships between Majority of Ordinary Shares Holding Proportion and Firm’s Market Value: The Case of Listed Companies in the Stock Exchange of Thailand
Keywords:
Corporate Governance, Majority of Ordinary Shares Holding Proportion, Firm’s Market Value, The Stock Exchange of ThailandAbstract
This research aims to test the influences of corporate governance on the relationships between the majority shareholding proportion of the firms, financial performance, and the market values. The target population consists of companies listed in the Stock Exchange of Thailand, which has completed information during 2017-2019. The sample size of 415 companies is selected from the population using a purposive method, excluding companies in the financial institution group, mutual fund or being in the process of rehabilitation and having to a reporting period ending 31 December. Financial information and corporate governance quality are collected from 56-1 report form. Descriptive statistics, correlation analysis and hierarchical multiple regression are used for data analysis and testing at a 95%confidence interval.
The results show that the majority ordinary shareholding proportion is statistically significant and positively correlated with the firm's market value. Meanwhile, the quality of corporate governance decreases the relationship among companies with a majority ordinary shareholding proportion as those with family relationships but increases the relationship among companies with a majority shareholding proportion of government agencies. In addition, earnings per share and firm size have a statistically significant positive impact on the firm's market value, as opposed to the debt-to-equity ratio, which negatively impacts. These findings are, therefore, empirical evidence supporting the importance of corporate governance in addition to financial performance that the company's management can use as a mechanism to build investor confidence and then increase the firm's market value especially for companies with a family or government shareholder structure.
References
กนกอร แก้วประภา กิ่งกาญจน์ มูลเมือง และมาลี จัตุรัส. (2564). ความสัมพันธ์ระหว่างเรื่องสำคัญในการตรวจสอบในรายงานผู้สอบบัญชีและคุณภาพกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกลุ่ม SET100. วารสารการบัญชีและการจัดการ มหาวิทยาลัยมหาสารคาม, 13(3), 137-153.
เกรียงชัย รุ่งฟ้าใหม่. (2560). แนวทางการวิเคราะห์วิจัยการบริหารจัดการอุดมศึกษาจากมุมมองของทฤษฎีตัวแทนด้านสังคมและวัฒนธรรม. วารสารวิทยาลัยดุสิตธานี, 11(2), 409-420.
จารุวรรณ เอกสะพัง และพิเชษฐ์ โสภาพงษ์. (2563). การวิเคราะห์อิทธิพลของโครงสร้างผู้ถือหุ้นที่มีต่อมูลค่าข้อมูลทางบัญชีของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารสังคมศาสตร์และมานุษยวิทยาเชิงพุทธ, 5(6), 357-373.
จิภัสสร บุญรอด. (2558). การกำกับดูแลกิจการที่ส่งผลต่อการตัดสินใจของนักลงทุนสถาบันและผลตอบแทนจากนักลงทุนสถาบันที่ส่งผลต่อมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. การค้นคว้าอิสระบัญชีมหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.
ฉวีวรรณ ชูสนุก และอัมพล ชูสนุก. (2554). อิทธิพลของกลไกการกำกับดูแลกิจการต่อประสิทธิผลของการกำกับดูแลกิจการและมูลค่าของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารบริหารธุรกิจศรีนครินทรวิโรฒ มหาวิทยาลัยศรีนครินทรวิโรฒ, 3(1), 1-17.
ชนิศา มณีรัตนรุ่งโรจน์. (2559). โครงสร้างเงินทุนที่ส่งผลต่อมูลค่ากิจการ. วิทยานิพนธ์ดุษฎีบัณฑิต มหาวิทยาลัยเทคโนโลยีสุรนารี.
ฐิติพร พระโพธิ์ มนตรี ช่วยชู และวรกร แช่มเมืองปัก. (2563). ตัวแบบจำลองของคุณลักษณะบริษัทการกำกับดูแลกิจการที่ดีและการจัดการกำไรที่ส่งผลต่อมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารสังคมศาสตร์และมานุษยวิทยาเชิงพุทธ, 5(10), 414-429.
ณัฐนันท์ สุรวัฒนา. (2556). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างผู้ถือหุ้นกับมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วิทยานิพนธ์มหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยบูรพา.
ณิชนันท์ จันทรเขตต์. (2554). ความสัมพันธ์ระหว่างการกำกับดูแลกิจการกับผลการดำเนินงานของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย กลุ่ม SET 100. การศึกษาอิสระบริหารธุรกิจมหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยหอการค้าไทย.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2563). บรรษัทภิบาล หรือการกำกับดูแลกิจการ. ค้นเมื่อ 15 กันยายน 2563, จาก https://www.setsustainability.com/page/corporate-governance.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2564). คู่มือ (Manual Guides). ค้นเมื่อ 7 เมษายน 2564, จาก https://www.set.or.th/th/market/files/SET_Formula_Glossary_Jun2015.pdf.
ทรายทอง เลิศเปียง. (2559). ปัจจัยที่มีผลต่อความพร้อมในการรองรับประชาคมเศรษฐกิจอาเซียนของสำนักงานรับจัดทำบัญชี จังหวัดลำปาง. วารสารมหาวิทยาลัยราชภัฏยะลา, 11(1), 173-184.
ธนัญชัย บุญหนัก, และพงษ์เดช สารการ. (2564). การเปรียบเทียบความแม่นยำของการศึกษาปัจจัยที่สัมพันธ์กับการเกิดโรคเบาหวานด้วยวิธีการวิเคราะห์การถดถอยโลจิสติกและการวิเคราะห์การถดถอยโลจิสติกพหุระดับ: ฐานข้อมูล TCNAP ของประเทศไทย ปี 2561. วารสารสาธารณสุขมหาวิทยาลัยบูรพา, 16(1), 65-79.
ธนาภิญญ์ อัตตฤทธิ์. (2561). ปัจจัยและผลกระทบของคุณลักษณะของคณะกรรมการบริษัท โครงสร้างความเป็นเจ้าของที่มีต่อมูลค่าของกิจการ : หลักฐานเชิงประจักษ์ในประเทศไทย. กรุงเทพฯ : มหาวิทยาลัยเทคโนโลยีราชมงคลอีสาน.
ธีนทัต โกศัลวิตร, และเคียงขวัญ อักษรวงศ์. (2562). ความสัมพันธ์ระหว่างการกำกับดูแลกิจการและมูลค่าตลาดของกิจการ: กรณีศึกษาของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยและตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ. วารสารบริหารศาสตร์ มหาวิทยาลัยอุบลราชธานี, 8(15), 82-99.
นิตยา โยธาจันทร์ ศศิวิมล มีอำพล และไพบูลย์ ผจงวงศ์. (2563). ความสัมพันธ์ระหว่างการเปิดเผยข้อมูลรายงานความยั่งยืนกับผลการดำเนินงานของบริษัทในกลุ่ม ESG100. วารสารบรรณศาสตร์ มศว, 13(2), 12-26.
บงกช ตั้งจิระศิลป์. (2556). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างผู้ถือหุ้นกับความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วิทยานิพนธ์มหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์.
ปทุมวดี โบงูเหลือม. (2560). ความสัมพันธ์ระหว่างความสามารถในการทำกำไรกับมูลค่ากิจการของบริษัทที่เสนอขายหลักทรัพย์ครั้งแรกแก่สาธารณชนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วิทยานิพนธ์มหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยเทคโนโลยีราชมงคลธัญบุรี.
ประภาพร ณ นรงค์. (2549). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างผู้ถือหุ้นในบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกับความสามารถในการทำกำไรทางบัญชี. วิทยานิพนธ์มหาบัณฑิต จุฬาลงกรณ์มหาวิทยาลัย.
พจนารถ ฤทธิเดช ปาริชาติ บูรพาศิริวัฒน์ และมัทนชัย สุทธิพันธุ์. (2564). อิทธิพลของผลตอบแทนผู้บริหารต่อผลการดำเนินงานทางการเงินของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารการบัญชีและการจัดการ มหาวิทยาลัยมหาสารคาม, 13(2), 61-75.
พัทธ์ลดา ธนกรชัยมงคล และธีรชัย อรุณเรืองศิริเลิศ. (2562). ผลกระทบของระดับการกระจายการลงทุนธุรกิจในแนวดิ่งต่อมูลค่าของกิจการ: กรณีบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยกลุ่ม SET100. วารสารสภาวิชาชีพบัญชี, 1(1), 54-66.
พุทธิมน เพชรคง. (2559). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนของกิจการต่อมูลค่ากิจการและความสามารถในการทำกำไรของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ. การศึกษาค้นคว้าอิสระวิทยาศาสตร์มหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.
ภัทรา เตชะธนเศรษฐ์ อรวรรณ เชื้อเมืองพาน และพรชัย เตชะธนเศรษฐ์. (2561). โครงสร้างผู้ถือหุ้น ผลการประเมินการกำกับดูแลกิจการ ผลการประเมินความยั่งยืนที่มีอิทธิพลต่อผลการดำเนินงานของบริษัทที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารมหาวิทยาลัยศิลปากร, 38(5), 99-118.
รติ วงศกิตติรักษ์. (2554). ผลกระทบต่อโครงสร้างผู้ถือหุ้นต่อมูลค่ากิจการของบริษัทในประเทศไทย. การศึกษาอิสระปริญญาวิทยาศาสตร์มหาบัณฑิต (การบริหารการเงิน) มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.
วัฒนี รัมมะพ้อ, และนิ่มนวล วิเศษสรรพ์. (2563). ผลกระทบต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุนของคุณค่าของรายงานความยั่งยืน การกำกับดูแลกิจการ และผลการปฏิบัติทางการเงิน: หลักฐานจากตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารวิชาชีพบัญชี, 16(49), 5-22.
วิภัทรา คงอินทร์. (2559). ผลกระทบขององค์ประกอบคณะกรรมการบริษัท การรายงานทุนทางปัญญา และมูลค่าตลาด: กรณีศึกษาบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วิทยานิพนธ์มหาบัณฑิต.มหาวิทยาลัยสงขลานครินทร์.
ศจีรัตน์ เมธีสุวภาพ. (2018). ลักษณะของการรายงานเรื่องสำคัญในการตรวจสอบ: ดุลยพินิจในการเขียนเรื่องสำคัญในการตรวจสอบของผู้สอบบัญชีในกลุ่มสำนักงานบัญชี BIG 4. วารสารสุทธิปริทัศน์, 32(104), 210-222.
ศิริวรรณ เชิงสมอ. (2551). ผลกระทบของคะแนนการประเมินการกำกับดูแลกิจการต่อมูลค่ากิจการ กรณีศึกษาบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วิทยานิพนธ์มหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยบูรพา.
สมาคมส่งเสริมสถาบันกรรมการบริษัทไทย. (2562). ผลสำรวจการกำกับดูแลกิจการบริษัทจดทะเบียน. ค้นเมื่อ 18 ตุลาคม 2562, จาก http://www.thai-iod.com/th.
สัตยา ตันจันทร์พงศ์. (2558). การกำกับดูแลกิจการที่ดีมีอิทธิพลต่อผลการดำเนินงานผ่านการวางแผนภาษีของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารสมาคมนักวิจัย, 20(2), 105-113.
สัตยา ตันจันทร์พงศ์ พัทธ์ยศ เดชศิริ และทัดพงศ์ อวิโรธนานนท์. (2562). อิทธิพลของการเปิดเผยข้อมูลรายงานการพัฒนาความยั่งยืนที่มีต่อมูลค่ากิจการ. วารสารการบัญชีและการจัดการ มหาวิทยาลัยมหาสารคาม, 11(1), 131-144.
สุรางค์ เห็นสว่าง. (2560). ผลกระทบจากระดับคะแนนการกำกับดูแลกิจการและโครงสร้างผู้ถือหุ้นต่อผลตอบแทนส่วนเกินและผลประกอบการเชิงการเงิน: การศึกษาเชิงประจักษ์ในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารวิชาการสถาบันเทคโนโลยีแห่งสุวรรณภูมิ มหาวิทยาลัยเกษตรศาสตร์, 3(2), 35-51.
อธิวัฒน์ ฉิมจินดา. (2561). การศึกษาผลกระทบของภาษีเงินได้รอตัดบัญชีต่อความสามารถในการทำกำไรและมูลค่าตลาดรวมของหลักทรัพย์ของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET 100). การศึกษาอิสระบัญชีมหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.
อรพรรณ เลิศรุจิวณิช. (2559). ความสัมพันธ์ระหว่างการกำกับดูแลกิจการที่ดี การป้องกันการมีส่วนเกี่ยวข้องกับคอร์รัปชั่น และมูลค่ากิจการของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. การศึกษาอิสระบริหารธุรกิจมหาบัณฑิต มหาวิทยาลัยธรรมศาสตร์.
อุทัยวรรณ เสมอจิตร และสุภาวดี สุขีชีพ มอสส์. (2562). ความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างผู้ถือหุ้นกับต้นทุนเงินทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. วารสารรังสิตบัณฑิตศึกษาในกลุ่มธุรกิจและสังคมศาสตร์, 5(2), 103-114.
อุบลวรรณ ขุนทอง และโสวัตรธนา ธารา. (2560). ความสัมพันธ์ของโครงสร้างผู้ถือหุ้นแบบกระจุกตัวของกลุ่มครอบครัวกับผลการดำเนินงานของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ. รายงานสืบเนื่องจากการประชุมวิชาการระดับชาติ สาขาเศรษฐศาสตร์, s(s), 240-253.
Ammann, M., Oesch, D., & Schmid, M. M. (2011). Corporate governance and firm value: International evidence. Journal of Empirical Finance, 18, 36-55.
Ang, J.S., & Ding, D.K. (2006). Government ownership and the performance of government linked companies: the case of Singapore. Journal of Multinational Financial Management, 16(1), 64-68.
Brammer, S., Brooks, C., & Pavelin, S. (2006). Corporate social performance and stock returns: UK evidence from disaggregate measures. Financial management, 35(3), 97-116.
Damodaran, A. (2011). Damodaran on Valuation: Security Analysis for Investment and Corporate Finance. New Jersey: Wiley Finance.
De-la-Hoz, M. C., & Pombo, C. (2015). Institutional investor heterogeneity and firm valuation: Evidence from Latin America. Emerging Markets Review, 26, 197-221.
Dhaliwal, D.S., Huber, R.E., Lee, H.S.G., & Pincus, M. (December 11, 2008). Book-Tax Differences, Uncertainty about Fundamentals and Information Quality, and Cost of Capital. Retrieved May 10, 2021, from http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm? Abstract _id=1127956
Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., Anderson, R. E., & Tatham, R. L. (2006). Multivariate data analysis (6 ed.). New Jersey: Pearson Prentice Hall.
Henry, D. (2010). Agency costs, ownership structure and corporate governance compliance: A private contracting perspective. Pacific-Basin Finance Journal, 18(1), 24-46.
Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial behavior, Agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305-360.
Kaewkerd, S. & Soonthonrot, P. (2020). The relationship between corporate governance and the company’s performance in the stock Exchange of Thailand. Journal of Accountancy and Management, 12(3), 14-23.
McColgan, P. (2001). Agency theory and corporate governance: a review of the literature from a UK perspective. Department of Accounting and Finance working paper, 6, 0203.
Qi, D., Wu, W., & Zhang, H. (2000). Shareholdings structure and corporate performance of partially privatized firms: Evidence from listed Chinese companies. Pacific Basin Finance Journal, 8(5), 587-610.
Rego, S. O., & Wilson, R. (2010). Executive Compensation, Equity Risk Incentives, and Corporate Tax Aggressiveness. Retrieved May 14, 2021, from http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm? abstract _id=1337207
Rehman, O. U. (2016). Impact of capital structure and dividend policy on firm value. Journal of Poverty, Investment and Development, 21(1), 40-57.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2022 Journal of Accountancy and Management
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
บทความที่ได้รับการตีพิมพ์เป็นลิขสิทธิ์ของวารสารการบัญชีและการจัดการ
ข้อความที่ปรากฏในบทความแต่ละเรื่องในวารสารวิชาการเล่มนี้เป็นความคิดเห็นส่วนตัวของผู้เขียนแต่ละท่านไม่เกี่ยวข้องกับมหาวิทยาลัยมหาสารคาม และคณาจารย์ท่านอื่นๆในมหาวิทยาลัยฯ แต่อย่างใด ความรับผิดชอบองค์ประกอบทั้งหมดของบทความแต่ละเรื่องเป็นของผู้เขียนแต่ละท่าน หากมีความผิดพลาดใดๆ ผู้เขียนแต่ละท่านจะรับผิดชอบบทความของตนเองแต่ผู้เดียว
