คุณภาพรายงานทางการเงิน และความโดดเด่นด้าน ESG กับความสัมพันธ์ระหว่างคุณลักษณะกรรมการ โครงสร้างการถือหุ้น และประสิทธิภาพ การลงทุนของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
บทความนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษา 1) อิทธิพลของคุณลักษณะกรรมการ โครงสร้างการถือหุ้น คุณภาพรายงานทางการเงิน ความโดดเด่นด้าน ESG ที่มีต่อประสิทธิภาพการลงทุน และ 2) อิทธิพลของคุณภาพรายงานทางการเงิน ความโดดเด่นด้าน ESG ที่ส่งผ่านความสัมพันธ์ระหว่างคุณลักษณะกรรมการ โครงสร้างการถือหุ้นไปยังประสิทธิภาพการลงทุน การวิจัยนี้เป็นการวิจัยเชิงปริมาณ
กลุ่มตัวอย่าง คือ บริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทยระหว่างปี พ.ศ. 2560 ถึง ปี พ.ศ.2563 ใน 7 อุตสาหกรรม จำนวน 353 บริษัท รวม 1,412 ตัวอย่าง ไม่รวมบริษัทจดทะเบียนในอุตสาหกรรมที่มีข้อบังคับเฉพาะ มีข้อมูลไม่ครบถ้วน หรือข้อมูลมีค่าผิดปกติ โดยเก็บรวบรวมข้อมูลทุติยภูมิจากฐานข้อมูลและเว็บไซต์เผยแพร่สาธารณชน การวิเคราะห์ข้อมูลใช้สถิติเชิงพรรณนา และสถิติเชิงอนุมาน ผลการวิจัยจากโมเดลสมการโครงสร้าง (SEM) พบว่า 1) ความหลากหลายของกรรมการ คุณภาพรายงานทางการเงินมีอิทธิพลเชิงบวกต่อประสิทธิภาพการลงทุน (coef.=-0.0516, p-value < 0.10, coef.= 0.1073, p-value < 0.00 ตามลำดับ) การเป็นกรรมการในหลายกิจการมีอิทธิพลเชิงลบต่อประสิทธิภาพการลงทุน (coef.= 0.0390, p-value < 0.10) 2) คุณภาพรายงานทางการเงินส่งผ่านอิทธิพลของความหลากหลายของกรรมการ และส่งผ่านอิทธิพลการเป็นกรรมการในหลายกิจการไปยังประสิทธิภาพการลงทุน (coef.=0.0118, p-value < 0.01, coef.0.0069, p-value < 0.05 ตามลำดับ) 3) โครงสร้างการถือหุ้น และความโดดเด่นด้าน ESG ไม่มีอิทธิพลอย่างมีนัยสำคัญต่อประสิทธิภาพการลงทุน ผลการวิจัยแสดงหลักฐานเชิงประจักษ์ให้เห็นว่าบทบาท หน้าที่กรรมการ ส่งเสริมการมีคุณภาพรายงานทางการเงิน และส่งผลต่อประสิทธิภาพการลงทุน
Article Details
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
ทัศนะและความคิดเห็นที่ปรากฏในบทความในวารสารศิลปการจัดการ ถือเป็นความรับผิดชอบของผู้เขียนบทความนั้น และไม่ถือเป็นทัศนะและความรับผิดชอบของกองบรรณาธิการ ยินยอมว่าบทความเป็นลิขสิทธิ์ของวารสารศิลปการจัดการ
References
Abd Alhadi, S., Senik, R., Johari, J., Said, R. M., & Nahar, H. S. (2021). Multiple directorships and earnings quality: Does investor protection matter?. Journal of Asia Business Studies, 15(4), 605-624. https://doi.org/10.1108/JABS-08-2019-0254
Acock, A. C. (2013). Discovering structural equation modeling using Stata (Revised ed.). Stata Press.
Akerlof, A. G. (1970). The Market for "Lemons": Quality Uncertainty and the Market Mechanism. The Quarterly Journal of Economics, 84(3), 488.
Allman, E., & Won, J. (2021). The Effect of ESG Disclosure on Corporate Investment Efficiency. Available at SSRN 3816592.
Anwar, R., & Malik, J. A. (2020). When Does Corporate Social Responsibility Disclosure Affect Investment Efficiency? A New Answer to an Old Question. SAGE Open, 10(2), 1-14. https://doi.org/10.1177/2158244020931121
Bae, G. S., Choi, S. U., Dhaliwal, D. S., & Lamoreaux, P. T. (2017). Auditors and Client Investment Efficiency [Article]. The Accounting Review, 92(2), 19-40. https://doi.org/10.2308/accr-51530
Baker, H. K., Pandey, N., Kumar, S., & Haldar, A. (2020). A bibliometric analysis of board diversity: Current status, development, and future research directions. Journal of Business Research, 108, 232-246.
Bednarek, Z., & Moszoro, M. (2014). The Arrow–Lind theorem revisited: ownership concentration and valuation. Applied Financial Economics, 24(5), 357-375. https://doi.org/10.1080/09603107.2013.877569
Benlemlih, M., & Bitar, M. (2018). Corporate Social Responsibility and Investment Efficiency [Article]. Journal of Business Ethics, 148(3), 647-671. https://doi.org/10.1007/s10551-016-3020-2
Bimo, I. D., Silalahi, E. E., & Kusumadewi, N. L. G. L. (2022). Corporate governance and investment efficiency in Indonesia: The moderating role of industry competition. Journal of Financial Reporting and Accounting, 20(2), 371-384.
Blau, P. M. (1977). Inequality and heterogeneity: A primitive theory of social structure [Non-fiction]. The Free Press.
Cain, M. (2021). Structural equation modeling using Stata. Journal of Behavioral Data Science, 1(2), 156-177.
Cashman, G. D., Gillan, S. L., & Jun, C. (2012). Going overboard? On busy directors and firm value. Journal of Banking & Finance, 36(12), 3248-3259.
Chen, C., Young, D., & Zhuang, Z. (2013). Externalities of Mandatory IFRS Adoption: Evidence from Cross-Border Spillover Effects of Financial Information on Investment Efficiency [research-article]. The Accounting Review, 88(3), 881-914. https://doi.org/10.2308/accr-50384
Chen, F., Hope, O.-K., Li, Q., & Wang, X. (2011). Financial Reporting Quality and Investment Efficiency of Private Firms in Emerging Markets. The Accounting Review, 86(4), 1255-1288. https://doi.org/10.2308/accr-10040
Chen, N., Sung, H.-C., & Yang, J. (2017). Ownership structure, corporate governance and investment efficiency of Chinese listed firms. Pacific Accounting Review, 29(3), 266-282. https://doi.org/10.1108/PAR-12-2015-0046
Chen, R., El Ghoul, S., Guedhami, O., & Wang, H. (2017). Do state and foreign ownership affect investment efficiency? Evidence from privatizations [Article]. Journal of Corporate Finance, 42, 408-421. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2014.09.001
Cook, K. A., Romi, A. M., Sánchez, D., & Sánchez, J. M. (2019). The influence of corporate social responsibility on investment efficiency and innovation. Journal of Business Finance & Accounting, 46(3-4), 494-537. https://doi.org/10.1111/jbfa.12360
Daniliuc, S., Li, L., & Wee, M. (2021). Busy directors and firm performance: a replication and extension of Hauser (2018). Accounting & Finance, 61, 1415-1423. https://doi.org/10.1111/acfi.12631
Dechow, P., Ge, W., & Schrand, C. (2010). Understanding earnings quality: A review of the proxies, their determinants and their consequences. Journal of Accounting and Economics, 50(2), 344-401. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2010.09.001
Flammer, C. (2015). Does corporate social responsibility lead to superior financial performance? A regression discontinuity approach. Management Science, 61(11), 2549-2568.
Francis, J., LaFond, R., Olsson, P., & Schipper, K. (2004) Costs of Equity and Earnings Attributes. The Accounting Review, 79, 967-1010. https://doi.org/10.2308/accr.2004.79.4.967
Freeman, R. E., Phillips, R., & Sisodia, R. (2020). Tensions in Stakeholder Theory. Business & Society, 59(2), 213-231. https://doi.org/10.1177/0007650318773750
Friedman, A. L., & Miles, S. (2002). Developing stakeholder theory. Journal of Management Studies, 39(1), 1-21. https://doi.org/10.1111/1467-6486.00280
Gao, R., & Yu, X. (2020). How to measure capital investment efficiency: a literature synthesis [Article]. Accounting & Finance, 60(1), 299-334. https://doi.org/10.1111/acfi.12343
Gomariz, M. F. C., & Ballesta, J. P. S. (2014). Financial reporting quality, debt maturity and investment efficiency. Journal of Banking & Finance, 40, 494-506. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.jbankfin.2013.07.013
Guan, X., Tian, G., & Tian, G. (2019). The Mediating Effect of Corporate Social Responsibility on Governance Structure and Investment Efficiency Based on PLS-SEM. Ekoloji Dergisi, 28(107), 3579-3591.
Hambrick, D. C. (2007). Upper echelons theory: An update [Article]. Academy of Management Review, 32(2), 334-343. https://doi.org/10.5465/AMR.2007.24345254
Healy, P. M., & Palepu, K. G. (2001). Information asymmetry, corporate disclosure, and the capital markets: A review of the empirical disclosure literature. Journal of Accounting and Economics, 31(1), 405-440. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/S0165-4101(01)00018-0
Herath, S. K., & Albarqi, N. (2017). Financial reporting quality: A literature review. International Journal of Business Management and Commerce, 2(2), 1-14.
Hiebl, M. R. (2014). Upper echelons theory in management accounting and control research. Journal of Management Control, 24, 223-240.
Hillman, A. J., Withers, M. C., & Collins, B. J. (2009). Resource Dependence Theory: A Review. Journal of Management, 35(6), 1404-1427. https://doi.org/10.1177/0149206309343469
Kiattikulwattana, P. (2014). Earnings management and voluntary disclosure of management's responsibility for the financial reports. Asian Review of Accounting, 22(3), 233-256. https://doi.org/10.1108/ARA-11-2013-0075
Kim, Y., Park, M. S., & Wier, B. (2012). Is earnings quality associated with corporate social responsibility? The Accounting Review, 87(3), 761-796. https://doi.org/10.2308/accr-10209
Kothari, S. P., Leone, A. J., & Wasley, C. E. (2005). Performance matched discretionary accrual measures. Journal of Accounting and Economics, 39(1), 163-197. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.jacceco.2004.11.002
Kurawa, J. M., Alhassan, I., Islam, K. A., & Haque, M. S. (2021). Ownership structure and financial reporting quality in listed non-financial firms in Nigeria. International Journal of Accounting & Finance Review, 9(1), 57-73.
Latif, K., Bhatti, A. A., & Raheman, A. (2017). Earnings quality: A missing link between corporate governance and firm value. Business & Economic Review, 9(2), 255-280.
Liu, L., & Tian, G. G. (2021). Mandatory CSR disclosure, monitoring and investment efficiency: evidence from China. Accounting & Finance, 61(1), 595-644.
Lopes, C., Cerqueira, A., & Brandão, E. (2012). The financial reporting quality effect on European firm performance. Available at SSRN 2179994.
Mahajan, R., Lim, W. M., Sareen, M., Kumar, S., & Panwar, R. (2023). Stakeholder theory. Journal of Business Research, 166, 114104. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.jbusres.2023.114104
Mahrani, M., & Soewarno, N. (2018). The effect of good corporate governance mechanism and corporate social responsibility on financial performance with earnings management as mediating variable. Asian Journal of Accounting Research, 3(1), 41-60. https://doi.org/10.1108/AJAR-06-2018-0008
Matore, E. M., & Khairani, A. Z. (2020). The pattern of skewness and kurtosis using mean score and logit in measuring adversity quotient (AQ) for normality testing. International Journal of Future Generation Communication and Networking, 13(1), 688-702.
Miller, D. (2019). The resource-based view of the firm. Journal of Management, 27(625). DOI: 10.1177/014920630102700601
Park, J., H. (2019). The effect of multiple directorships on investment efficiency. Global Business and Finance Review, 24(2), 43-57. https://doi.org/10.17549/gbfr.2019.24.2.43
Rad, S. S. E., Embong, Z., Mohd-Saleh, N., & Jaffar, R. (2016). Financial information quality and investment efficiency: evidence from Malaysia [Article]. Asian Academy of Management Journal of Accounting & Finance, 12(1), 129-151.
Rathnayake, R., Rajapakse, R., & Lasantha, S. (2021). The impact of financial reporting quality on firm performance. Journal of Business and Technology, 5, 53-67.
Rose, J. M., Mazza, C. R., Norman, C. S., & Rose, A. M. (2013). The influence of director stock ownership and board discussion transparency on financial reporting quality. Accounting, Organizations and Society, 38(5), 397-405. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.aos.2013.07.003
Rudyanto, A. (2019). Impact of corporate social responsibility and capital allocation efficiency on family and non-family firms. Humanities Social Sciences Reviews, 7(4), 617-633.
Saleh, M. W., Latif, R. A., Bakar, F. A., & Maigoshi, Z. S. (2020). The impact of multiple directorships, board characteristics, and ownership on the performance of Palestinian listed companies. International Journal of Accounting, Auditing and Performance Evaluation, 16(1), 63-80.
Samet, M., & Jarboui, A. (2017). How does corporate social responsibility contribute to investment efficiency? Journal of Multinational Financial Management, 40, 33-46.
Shahzad, F., Rehman, I. U., Colombage, S., & Nawaz, F. (2019). Financial reporting quality, family ownership, and investment efficiency. Managerial Finance, 45(4), 513-535.
Siagian, F., Siregar, S. V., & Rahadian, Y. (2013). Corporate governance, reporting quality, and firm value: evidence from Indonesia. Journal of Accounting in Emerging Economies, 3(1), 4-20. https://doi.org/10.1108/20440831311287673
Solanas, A., Selvam, R. M., Navarro, J., & Leiva, D. (2012). Some common indices of group diversity: Upper boundaries. Psychological Reports, 111(3), 777-796.
Song, H. J., Yoon, Y. N., & Kang, K. H. (2020). The relationship between board diversity and firm performance in the lodging industry: The moderating role of internationalization. International Journal of Hospitality Management, 86, 102461.
https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.ijhm.2020.102461
Spence, M. (1978). Job market signaling. In Uncertainty in economics (pp. 281-306). Elsevier.
Sun, X., & Zhang, T. (2021). Board gender diversity and corporate labor investment efficiency. Review of Financial Economics, 39(3), 290-313.
Thaipat Institute. (2019). ESG 100 stocks: Sustainable gate of investment. Thaipat Institute.
The Securities and Exchange Commission, T. (2020). Corporate Governance Code for listed companies 2017. https://www.sec.or.th/cgthailand/EN/Pages/RulesRegulation/SEC.aspx
Ullah, I., Majeed, M. A., & Fang, H.-X. (2021). Female CEOs and Corporate Investment Efficiency: Evidence from China. Borsa Istanbul Review, 21(2), 161-174.
Ullah, I., Zeb, A., Khan, M. A., & Xiao, W. (2020). Board diversity and investment efficiency: evidence from China. Corporate Governance: The International Journal of Business in Society, 20(6), 1105-1134. https://doi.org/10.1108/CG-01-2020-0001
Van Peteghem, M., Joshi, A., Mithas, S., Bollen, L., & De Haes, S. (2019). Board IT Competence and Firm Performance. In Proceedings of the International Conference on Information Systems (ICIS), 1-17.
Wang, L., Fan, X., & Zhuang, H. (2023). ESG disclosure facilitator: How do the multiple large shareholders affect firms’ ESG disclosure? Evidence from China. Frontiers in Environmental Science, 11, 1063501.
Wang, X., Shen, X., & Yang, Y. (2020). Does Environmental Information Disclosure Make Firms' Investments More Efficient? Evidence from Measure 2007 of Chinese A-Listed Companies. Sustainability, 12(5), 1895. https://doi.org/10.3390/su12051895
Yasser, Q. R., & Mamun, A. A. (2017). The impact of ownership concentration on firm performance: Evidence from an emerging market. Emerging Economy Studies, 3(1), 34-53.
Yoon, B., Kim, B., & Lee, J. H. (2019). Is Earnings Quality Associated with Corporate Social Responsibility? Evidence from the Korean Market. Sustainability, 11(15), 4116. https://doi.org/10.3390/su11154116
Zhao, T. (2021). Board network, investment efficiency, and the mediating role of CSR: Evidence from China. International Review of Economics & Finance, 76, 897-919. https://doi.org/https://doi.org/10.1016/j.iref.2021.08.005