ปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่อการเกิดราคาเสนอขายต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงของหลักทรัพย์ ที่เสนอขายแก่ประชาชนทั่วไปครั้งแรกในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย ในช่วงสถานการณ์การแพร่ระบาดของโควิด-19
Article Sidebar
Main Article Content
บทคัดย่อ
งานวิจัยนี้มุ่งศึกษาถึงปัจจัยทางการเงินและปัจจัยที่ไม่เกี่ยวข้องทางการเงินที่ส่งผลกระทบต่อการเกิดราคาเสนอขายต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงหรือการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ที่เสนอขายแก่สาธารณชนครั้งแรกในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (MAI) ในช่วงที่มีการแพร่ระบาดของโควิด-19 ปี 2563 – 2566 จำนวน 141 หลักทรัพย์ โดยใช้วิธีกำลังสองน้อยที่สุด ผลการศึกษา พบว่า 1) Financial Factors ได้แก่ อัตราส่วนหมุนเวียนของสินทรัพย์และอัตรากำไรสุทธิ ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ในทิศทางเดียวกันในปี 2563 และปี 2564 อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ในทิศทางตรงกันข้ามในปี 2563 และขนาดของบริษัท ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ในทิศทางตรงกันข้ามในปี 2563 - 2565 2) Non-Financial Factors ได้แก่ ราคาเสนอขายหลักทรัพย์ ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ในทิศทางตรงกันข้ามในปี 2564 สัดส่วนของจำนวนหลักทรัพย์ที่ถือโดยผู้ถือหุ้นเดิมก่อนเสนอขาย IPO ต่อหลักทรัพย์ทั้งหมด ณ เวลาเสนอขาย ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ในทิศทางตรงกันข้ามในปี 2566 ส่วนบริษัทที่ปรึกษาทางการเงิน ไม่ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ เห็นได้ว่า Financial Factors ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ในปี 2563 ปี 2564 และปี 2565 ส่วน Non-Financial Factors ส่งผลต่อการเกิด Underpricing เฉพาะปี 2566 ผลการวิจัยนี้ นักลงทุนสามารถใช้ข้อมูลเพื่อกำหนดกลยุทธ์ในการลงทุนระยะสั้นได้ และบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์สามารถนำผลการวิจัยไปใช้ในการวางแผนเพื่อเตรียมตัวเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
งานวิจัยนี้มุ่งศึกษาถึงปัจจัยทางการเงินและปัจจัยที่ไม่เกี่ยวข้องทางการเงินที่ส่งผลกระทบต่อการเกิดราคาเสนอขายต่ำกว่ามูลค่าที่แท้จริงหรือการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ที่เสนอขายแก่สาธารณชนครั้งแรกในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย (SET) และตลาดหลักทรัพย์ เอ็ม เอ ไอ (MAI) ในช่วงที่มีการแพร่ระบาดของโควิด-19 ปี 2563 – 2566 จำนวน 141 หลักทรัพย์ โดยใช้วิธีกำลังสองน้อยที่สุด ผลการศึกษา พบว่า 1) Financial Factors ได้แก่ อัตราส่วนหมุนเวียนของสินทรัพย์และอัตรากำไรสุทธิ ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ในทิศทางเดียวกันในปี 2563 และปี 2564 อัตราส่วนผลตอบแทนจากสินทรัพย์ ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ในทิศทางตรงกันข้ามในปี 2563 และขนาดของบริษัท ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ในทิศทางตรงกันข้ามในปี 2563 - 2565 2) Non-Financial Factors ได้แก่ ราคาเสนอขายหลักทรัพย์ ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ในทิศทางตรงกันข้ามในปี 2564 สัดส่วนของจำนวนหลักทรัพย์ที่ถือโดยผู้ถือหุ้นเดิมก่อนเสนอขาย IPO ต่อหลักทรัพย์ทั้งหมด ณ เวลาเสนอขาย ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ในทิศทางตรงกันข้ามในปี 2566 ส่วนบริษัทที่ปรึกษาทางการเงิน ไม่ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ของหลักทรัพย์ เห็นได้ว่า Financial Factors ส่งผลต่อการเกิด Underpricing ในปี 2563 ปี 2564 และปี 2565 ส่วน Non-Financial Factors ส่งผลต่อการเกิด Underpricing เฉพาะปี 2566 ผลการวิจัยนี้ นักลงทุนสามารถใช้ข้อมูลเพื่อกำหนดกลยุทธ์ในการลงทุนระยะสั้นได้ และบริษัทผู้ออกหลักทรัพย์สามารถนำผลการวิจัยไปใช้ในการวางแผนเพื่อเตรียมตัวเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย
Article Details
References
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2564). COVID ทำให้บริษัท ในตลาดหลักทรัพย์ฯ เปลี่ยนไปอย่างไร. ออนไลน์. สืบค้นเมื่อ 16 พฤศจิกายน 2566. แหล่งที่มา: https://www.setinvestnow.com/th/ know ledge/article/203-covid-company-change.
ตลาดหลักทรัพย์แห่งประเทศไทย. (2566). หลักทรัพย์ IPO ล่าสุด. ออนไลน์. สืบค้นเมื่อ 2 ธันวาคม 2566. แหล่งที่มา: https://www.set.or.th/th/listing/ipo/ipo-statistics.
ธนาคารแห่งประเทศไทย. (2564). รายงานภาวะเศรษฐกิจไทย ปี 2563. ธนาคารแห่งประเทศไทย.
สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ (ก.ล.ต.). (2567). ผลงานของที่ปรึกษาทางการเงิน. ออนไลน์. สืบค้นเมื่อ 4 มกราคม 2567. แหล่งที่มา: https://www.sec.or.th/ TH/Pages/ MARKE TDATA/IPORESULT.aspx.
Abbas, D. S., Rauf, A., Hidayat, I. & Sasmita, D. (2022). Determinant on underpricing at the initial public offering: evidence Indonesia stock exchange. Quantitative Economics and Management Studies. 3 (2), 175–185.
Ali, G., Khan, A. J. & Rafiq, S. (2020). Economic analysis of initial public offering underpricing in Stock Market of Pakistan. International Journal of Economics and Financial Issues. 10 (4), 198-203.
Benveniste, L. M. & Spindt, P. A. (1989). How investment bankers determine the offer price and allocation of new issues. Journal of Financial Economics. 24 (2), 343-361.
Dias, D. S. M., Wijesinghe, M. R. P. & Madhushani, P. W. G. (2021). Initial return of initial public offerings (IPOs) and IPOs underpricing: evidence from Sri Lanka. The 12nd International Conference on Business & Information ICBI, November 11, 2021. University of Kelaniya.
Fama, E. (1970). Efficient capital markets: a review of theory and empirical work. The Journal of Finance. 25 (2), 383-417.
Ilbasmıs, M. (2023). Underpricing and aftermarket performance of IPOs during the Covid-19 period: evidence from Istanbul stock exchange. Borsa Istanbul Review. 23 (3), 662-673.
Kristinsson, H. (2022). Has Covid-19 impacted short-term performance of healthcare and technology IPOs?. Master’s Thesis. Reykjavík University, Iceland.
Mahardika, D. F. & Ismiyanti, F. (2021). The effect of financial and non-financial variables on underpricing. European Journal of Economic and Financial Research. 4 (4), 65-81.
Putri, E. C. & Sari, S. P. (2023). Review of the underpricing phenomena in companies conducting IPO on the Indonesian stock exchange during the pandemic situation to the endemic Covid-19. International Journal of Multidisciplinary Research and Publications (IJMRAP). 5 (9), 151-156.
Rahmawati, I. Y., Akil, W. F., Hartikasari, A. I., Rohayati, C., & Pandansari, T. (2022). Effect of financial leverage, ROA, ownership concentration, listing delay on levels of underpricing during initial public offering (IPO) in Manufacturing Companies on the Indonesia Stock Exchange (2016-2020 Period). The 3rd International Conference of Business, August 10-11, 2022. Purwokerto, Central Java, Indonesia.
Rock, K. (1986). Why new issues are underpriced. Journal of Financial Economics. 15, 187-212.
Spence, M. (1973). Job market signaling. The Quarterly Journal of Economics. 87 (3), 355-374.
Zhang, Z. & Neupane, S. (2024). Global IPO underpricing during the Covid-19 pandemic: Theimpact of firm fundamentals, financial intermediaries, and global factors. Inter national Review of Financial Analysis. 91 (4). 102954.