The Relationship between Capital Structure and Profitability of Companies listed on the Yangon Stock Exchange (YSX)

Kaung Myat Htun; แดน กุลรูป; ณัฐวุฒิ ปัญญา

ผู้แต่ง

Kaung Myat Htun นักศึกษาปริญญาโท หลักสูตรบริหารธุรกิจบัณฑิต สาขาวิชาการบัญชี มหาวิทยาลัยราชภัฏลำปาง
ผู้ช่วยศาสตราจารย์ ดร.แดน กุลรูป คณะวิทยาการจัดการ มหาวิทยาลัยราชภัฏลำปาง
อาจารย์ ดร.ณัฐวุฒิ ปัญญา คณะวิทยาการจัดการ มหาวิทยาลัยราชภัฏลำปาง

คำสำคัญ:

โครงสร้างเงินทุน, ความสามารถในการทำกำไร, ตลาดหลักทรัพย์ย่างกุ้ง

บทคัดย่อ

งานวิจัยนี้มีวัตถุประสงค์เพื่อศึกษาความสัมพันธ์ระหว่างโครงสร้างเงินทุนกับความสามารถในการทำกำไรของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ย่างกุ้ง เนื่องจากเป็นตลาดเกิดใหม่ที่ยังมีข้อจำกัดด้านโครงสร้างทางการเงิน งานวิจัยเชิงประจักษ์ในบริบทดังกล่าวจึงยังมีจำนวนค่อนข้างจำกัด กลุ่มตัวอย่างครอบคลุมช่วงระยะเวลาตั้งแต่ปี ค.ศ. 2016 ถึง 2024 และประกอบด้วยบริษัทจดทะเบียนจำนวน 8 แห่ง รวมจำนวนหน่วยข้อมูลทั้งสิ้น 54 ปีบริษัท วิเคราะห์ข้อมูลโดยใช้สถิติเชิงพรรณนาและการวิเคราะห์การถดถอยพหุคูณ

ผลการศึกษาพบว่าโครงสร้างเงินทุนมีบทบาทในการอธิบายความสามารถในการทำกำไรของบริษัทได้อย่างมีนัยสำคัญทางสถิติ โดยวัดความสามารถในการทำกำไรด้วยอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (ROE) เป็นตัวชี้วัดหลัก เนื่องจากสามารถสะท้อนผลการดำเนินงานของบริษัทจากมุมมองของผู้ถือหุ้นได้ อัตราส่วนหนี้สินระยะยาวมีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมีนัยสำคัญกับ ROE ซึ่งบ่งชี้ว่าการพึ่งพาหนี้สินระยะยาวมากเกินไปส่งผลให้ผลตอบแทนของผู้ถือหุ้นลดลง อันเนื่องมาจากต้นทุนความเสี่ยงทางการเงินที่เพิ่มขึ้นและความยืดหยุ่นในการดำเนินงานที่ลดลง ในทางตรงกันข้าม อัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้นมีความสัมพันธ์เชิงบวกและมีนัยสำคัญทางสถิติกับ ROE ซึ่งสะท้อนว่าการใช้เงินทุนจากหนี้ในระดับที่เหมาะสมสามารถช่วยเพิ่มความสามารถในการทำกำไรได้ เมื่ออัตราดอกเบี้ยของเงินกู้ยังคงต่ำกว่าผลตอบแทนจากการลงทุน ผลการวิจัยยังให้ข้อเสนอแนะเชิงปฏิบัติสำหรับผู้บริหาร นักลงทุน และผู้กำหนดนโยบาย ในการตัดสินใจด้านโครงสร้างเงินทุน การประเมินมูลค่าบริษัท และการพัฒนาแนวปฏิบัติของตลาดทุนในประเทศเมียนมาให้เข้มแข็งยิ่งขึ้น

เอกสารอ้างอิง

Abor, J. (2005). The effect of capital structure on profitability: An empirical analysis of listed firms in Ghana. Journal of Risk Finance, 6(5), 438–445.

Asian Development Bank. (2021). Myanmar: Economy. https://www.adb.org/countries/myanmar/economy

Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2016). Financial management: Theory & practice (15th ed.). Cengage Learning.

Gill, A., Biger, N., & Mathur, N. (2011). The effect of capital structure on profitability: Evidence from the United States. International Journal of Management, 28(4), 3–15.

Gitman, L. J., & Zutter, C. J. (2012). Principles of managerial finance (13th ed.). Pearson Education.

Hair, J. F., Black, W. C., Babin, B. J., & Anderson, R. E. (2010). Multivariate data analysis: A global perspective. Pearson.

Jensen, M. C. (1986). Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. American Economic Review, 76(2), 323–329.

Kongsakun, N. (2017). The determinants of capital structure of listed companies on the Stock Exchange of Thailand [Master’s thesis, Burapha University].

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The cost of capital, corporation finance and the theory of investment. American Economic Review, 48(3), 261–297.

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate income taxes and the cost of capital: A correction. American Economic Review, 53(3), 433–443.

Myers, S. C. (1984). The capital structure puzzle. Journal of Finance, 39(3), 575–592.

Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate financing and investment decisions when firms have information that investors do not have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–221.

Rajan, R. G., & Zingales, L. (1995). What do we know about capital structure? Some evidence from international data. Journal of Finance, 50(5), 1421–1460.

Ross, S. A., Westerfield, R. W., & Jordan, B. D. (2013). Fundamentals of corporate finance (10th ed.). McGraw-Hill/Irwin.

Salim, M., & Yadav, R. (2012). Capital structure and firm performance: Evidence from Malaysian listed companies. Procedia - Social and Behavioral Sciences, 65, 156–166.

Shubita, M. F., & Alsawalhah, J. M. (2012). The relationship between capital structure and profitability. International Journal of Business and Social Science, 3(16), 104–112.

Songjarean, P. (2022). The relationship between capital structure and profitability of listed companies in the Stock Exchange of Thailand. Rajapark Journal, 16(47), 1–15.

Stevens, J. P. (1992). Applied multivariate statistics for the social sciences. Erlbaum.

Vatavu, S. (2015). The impact of capital structure on financial performance in Romanian listed companies. Procedia Economics and Finance, 32, 1314–1322.

World Bank. (2020). Myanmar economic monitor: Myanmar in transition. https://www.worldbank.org/en/country/myanmar/publication/economic-monitor

Zeitun, R., & Tian, G. G. (2007). Capital structure and corporate performance: Evidence from Jordan. Australasian Accounting, Business and Finance Journal, 1(4), 40–61